ofo和摩拜，必须倒下一个

虎嗅注：本文来自公众号“港股那点事”，作者：单车，虎嗅删编。

当所有人都以为，单车市场格局已定，ofo和摩拜必经如滴滴和快的一样，最终走向合并的套路时，他们都错了。单车市场的变局，远比想象中复杂。但可以预见的结局是，ofo和摩拜必须倒下一个。

小蓝单车事件，是风投和创业公司关系的一个缩影，代表共享单车这个本该早早结束的“二人转”，又进入到新的“四国杀”，而这又标志着资本一贯“击鼓传花”游戏的终结。自此，合并已无戏，剩下的是单车生态的烂摊子以及风投们无限的焦虑。

一、小蓝的"复活"，滴滴的焦虑

令人意外的是，做了傻事的小蓝竟然“复活”了。1月9日，滴滴出行宣布，正式与小蓝单车达成单车业务托管合作。未来一段时间，用户可继续通过滴滴App免押金使用小蓝单车。

根据托管安排，小蓝单车的品牌、押金和欠款等各项事务仍属于小蓝公司。滴滴将提供小蓝单车App用户押金、特权卡及充值余额可转换为等值滴滴单车券和出行券的备选方案，1月17日起用户可以自主选择转换，或继续与小蓝公司沟通协商其他解决方案。

曾经的小蓝单车，对内打造最好的单车，对外率先进入国外市场，激进的政策，昂扬的精神，换来的是因管理团队的不成熟而导致的失败。其在海外市场的冒进铩羽而归，6月份一场不合适的推广活动，让一切情怀化为乌有，触犯了底线。

2017年6月2日，高管还在商讨是接受5亿投资，还是以1亿多美金的估值把公司卖给摩拜或ofo的时候，公司才成立半年。致命的营销让赖以生存的资金戛然而止，激进的政策雪上加霜，9月曝出问题，11月正式宣布解散。这个托管，虽然不是并购，但算是李刚对小蓝单车用户的交代。

然而，显而易见，对小蓝施以“复活术”的滴滴，暴露了它的野心和焦虑。

滴滴早期接受腾讯和阿里的投资，随后羽翼逐渐丰满，发展自己的战略，打造出行一条龙服务。其实这个时候滴滴与腾讯已经分道扬镳，投资滴滴的腾讯把摩拜加入自己的体系，与滴滴远距离出行到近距离出行的方案恰好相反，摩拜开始着手打造顺风车、专车等业务，直接与滴滴竞争。

按照这个思路，滴滴的想法是想将ofo纳入自己的战略体系，但ofo方面却希望双方是战略合作关系。滴滴将于近期在滴滴App内推出共享单车平台，平台将汇集ofo小黄车、小蓝单车和即将上线的自有品牌，未来还会接入更多单车品牌。

这是滴滴的野心，但从其目前的现状看，更多的是焦虑。如今，滴滴600亿美元的估值，早已如空中楼阁一般，现有的打车业务都根本无法支撑。所以可以理解，滴滴是多么想把单车这块业务拿下，为的是早一天看到那“坚实的土地”。

愿望总是美好的，现实是残酷的。滴滴与ofo的裂缝，早在2017年11月底滴滴派驻ofo的几名高管集体“休假”后，便已无法弥补，这才导致了它急于打造自己的单车平台和自营品牌。

可是收编小蓝，根本无法改变滴滴的这场残局，反而让这座庞大的“空中楼阁”更加风雨飘渺。

二、共享单车大变局

共享单车这场大戏进行到下半场，风投、创业公司、互联网巨头、政府已经悉数登场。从军阀混战般的“彩虹大战”，到两国对峙般的“橙黄之争”，再发展到如今农村包围城市的形势。前中期的战斗讲的是老大老二打架，小弟悉数死去的故事。到了后期，两强对峙，加上外部政策的出台，粮草吃紧，导致了战斗已经不在阵前，而在背后利益集团的萧墙之内。

共享单车在近一年的野蛮生长中，速度之快，牵涉的问题之多让人瞠目结舌。

这场大战中，主角包括ofo和摩拜的创始人，及两家公司背后的风投滴滴、腾讯，还有搅局的阿里。他们的行动很大程度上决定了未来的走向，而这些行动源自于他们的动机和深处需求。

对于创业公司的创始人来说，为了实现理想或是捉住功成名就的机会，要不死抓公司的控制权不放，要不为了公司更大的利益让步。对于投资人来说，就是为了自己如何获得更大的利益，或是取得控制权并将其纳入自己的体系，或是争取追对风口择机退出实现收益最大化。

对于AT这样的巨头，他们的目标是建成一个帝国，自己担当类似收税人的角色。光明正大的，给予资源支持；猥琐的，依靠自己的力量浑水摸鱼，赚每一分可以赚的钱。

就在各种利益的交织下，合并才变得如此错综复杂，困难重重。大家可能有个误解，ofo与摩拜合并的阻力主要在于两家公司的运营方式不一样，或是摩拜嫌弃ofo，两方创始人不同意。我们要分清谁掌握话语权，不合并就无法盈利是共识，ofo内部也有一些阻力。

摩拜创始人胡玮炜对公司的重要决策干预很少，而投资人李斌与职业经理人王晓峰，资本意志占据了主导地位。而反观ofo，董事会中5个席位都是创始人团队，而最大的投资者滴滴有2个席位，创业团队是主导方。ofo方面积极运作合并事宜的从来都不是创始团队，ofo创始团队对于控制权的把握，让他们站在了合并的对立面。

ofo既要依靠滴滴等资本方的继续输血，又要保持住自己的控制权，引来了阿里入局，希望掌握更多的筹码来对抗滴滴，因此才会出现10亿美元阿里领投的新一轮融资。但是这只狼的引入，让局势更加复杂。

阿里有哈罗单车和永安行，深耕二三线市场，并将其作为支付的入口，没有必要直接参与。阿里给出的方案是这样的，其希望对滴滴的股份进行回购，与此同时砍掉戴威的一票否决权。如果阿里能顺利入局，确实能够拖延滴滴的入侵，但一票否决权是戴威的救命稻草，阿里也知道他不可能放弃。阿里的做法，明显就是待价而沽，趁机浑水摸鱼一把，看后面能不能再捞一些。

滴滴作为最大的投资方，计划把ofo纳入到体系内，就不可能放弃自己的控制权，宁愿多付钱收购摩拜。但摩拜背后是腾讯，正在打造出行全方案全面与滴滴竞争，所以腾讯也不可能放手，这就陷入了僵局，甚至是死局。喊合并喊得最响亮的朱啸虎，或许并没有想到事情会发展到如此复杂的地步，嘚瑟变成着急，最后或许只有跺脚干瞪眼的份了。

行业格局需要改变，而各方利益的撕扯导致了僵局，这就形成了矛盾。大自然面对矛盾时，通常会强行选择一方，合并可能性很小。那么到了某一个节点，可以预见，混乱的单车市场就会变成必须倒下一个的悲剧场面。

三、ofo和摩拜必须倒下一个

既然合并渺茫，那么这个悲剧结局，要不落在ofo上，要不落在摩拜身上。至于是谁，就要看时间站在哪一边。

一个不争的事实是，共享单车的盈利模式已经崩溃。主要原因是低估了运营成本以及车辆损毁率，降低车辆维修及人员调度成本。共享单车对于公共资源的占有催生了政策出台，加上高损耗率，摩拜和ofo需要大量人的去做底层单车维护。按照现在的成本来算，这笔生意在现有模式下依然难以盈利。

摩拜和ofo的市场占有率都在45%左右，大城市自行车已经饱和，双方的市场份额差距没有拉开，非常接近。现在再去拼价格战、拼资本都没有意义了。只要两个公司耗着，就会产生财务黑洞，火速烧光投资人的钱。在盈利模式有巨大偏差和两家争持不下的情况下，资本可以疯狂，但从来不傻。当企业财务状况进入恶性循环，为ofo站台的投资人或许就会竭嘶底里地呼吁合并，以求退出。

所以，当合并不可行，共享单车真正竞争的不是谁的市场规模更大，而是谁能够在竞争激烈的市场当中活得更加长久。

ofo和摩拜分别代表了两种模式，摩拜是典型的创业企业，通过对新的业务模式精耕细作，自己定义行业的标准，利用产品、业务和盈利模式建立自己的护城河。而ofo代表的是新型的互联网思维模式，其目标是通过大量的铺张，利用资本暴力驱动，逼死别人，成就自己，然后是再探讨管理与精细化管理。

搞好了，投资者暴利，创业公司速成，成为新巨头公司或高价卖出公司变现；搞得不好，创业背负巨债，投资人套牢甚至血本无归，然后投资下一个。由于大规模的铺张、管理和维修的成本，ofo给自己挖的坑比摩拜深得多，时间站在摩拜这一边。由于摩拜的优势，其背后的投资者没有ofo的投资者那么着急，这样的模式下，ofo需要烧更多的钱，形势更加复杂，问题也更加严重，时间拖得越长，ofo在争斗中倒下的概率更大。

除此之外，共享单车的终局，已经演变为巨头生态布局的争夺战。而在这场战争中，腾讯支持摩拜，阿里支持哈罗，滴滴自己做平台加自营，ofo陷入话语权争夺的内耗。看起来，“腾讯+摩拜”的组合是最牢固的，为何？

阿里投资哈罗，完全是因为自己需要在单车领域刷存在感，没有实际竞争力。与滴滴分道扬镳的ofo呢？乱成一锅粥。以朱啸虎为代表的投资人，没有话语权，只能着急干瞪眼，引入阿里很大程度上是为了稀释滴滴的股权，以此降低滴滴的话语权，最终也是搬起石头砸自己的脚。最后，滴滴建立自己的单车平台，除了无奈没有任何实际作用。

这场单车的混战，虽还未结束，但结局却越来越清晰——ofo和摩拜必须倒下一个。

四、资本游戏的终结，不再嘚瑟的风投

滴滴和ofo是近年来中国的风投界催生的两只“巨婴”，滴滴看起来已经长成“巨人”。但这种用“激素”催生的“巨人”，即便再高再大，也是无本之树，悬浮于空中，没有扎根于土壤，没有经历日月风霜，没有根基，随时可能死掉。

ofo呢？自信心爆棚的风投们，欲效法滴滴，用同样的套路催生另一个“巨人”。如今，陷入不知所措的漩涡，陷入无法自拔的焦虑。

而焦虑来自于资本的数字游戏——对估值的盲目堆叠，以致于最后无法套现。那些成功的例子，不过是一个个停留在纸面的虚无回报率。正如此前媒体梳理的，由朱啸虎执掌的金沙江创投，从2004年成立至今投资了200来个项目，但退出的项目数10个都够呛。即便金沙江创投后来投了滴滴、饿了么、ofo、映客等所谓的“风口”，但在目前看来，其退出套现之路并没有想象中那般简单。所以，朱啸虎前段时间不断发声称ofo和摩拜合并才是最好的选择，他能不着急么？

而今日，一位接近ofo内部人士对腾讯《一线》透露，从本周开始，ofo公司账户上的可用资金仅剩下不到6亿人民币。若按照ofo每月4亿～5亿的人员工资和运维等支出，以及持续流出的押金计算，ofo手上的现金仅能支撑一个月。与之相对应的是，ofo至今仍欠供应商约25亿元人民币，亏空押金总额约30亿。

无论消息的准确度如何，看起来，最近朱啸虎们又要忙了。