虎嗅注：共享单车的合并窗口目前已经关闭。对这个结果感到最黯然的，应该是“朱啸虎”这类机构投资人。没有腾讯、阿里这样的资金可以消耗，一时之间也没有办法在和创业者的谈判桌上讨到便宜。朱啸虎显然下了重注在“共享”这个赛道，这个“赛道”的最主要的特点就是无明显壁垒，创业者只要愿意烧钱，就多少能提升市场份额。显然，被绑在战车上动弹不得的朱啸虎，现在必须得为自己的选择买单了。

本文转载自《中国经营报》，作者：李昆昆

朱啸虎，这个投资风格如同其名的男人，一向简单、直接，从来不掩饰资本的本性。

这段时间以来，他不断发声称ofo和摩拜合并才是最好的选择。也是，投资的本质就是从并购、上市等手段中退出套现。

然而经过梳理发现，由朱啸虎执掌的金沙江创投，从2004年成立至今投资了200来个项目，但退出的项目连10个都够呛。

即便金沙江创投后来投了滴滴、饿了么、ofo、映客等所谓“风口上的”项目，但在目前看来，其退出套现之路并没有想象中那般简单。朱啸虎能不着急么。

这届创始人不好管

ofo和摩拜这场仗打得遇到瓶颈了。

12月10日，摩拜单车董事长李斌在公开场合火药味十足地说，“补贴是互联网竞争的万恶之源”，“摩拜本来挺好，用户也挺开心，5毛钱一次，1块钱一次也没觉得是个事儿，突然有人不收钱了，你怎么办?这不是一个可以持续的商业模式。”钱烧得厉害，自身却无发展，投资人都坐不住了。

朱啸虎也觉出共享单车目前的状况不对劲儿了。

所以他在这个月初对媒体说，“大城市自行车已经饱和，双方的市场份额差距没有拉开，非常接近，现在再去拼价格战、拼资本的融资都没有意义了。”他还说，唯有两家合并才有可能盈利。

而之前在被问到“谁合并谁”的问题时，朱啸虎直言：“这对资本来说并不重要。”赤裸裸暴露了对早点收钱脱身的渴望。

资本不愿意烧钱了，想让两家合并。然而两家创始人却并不甘心被并购。

比如，12月18日ofo创始人戴威说，“感谢资本助力企业快速发展，但资本要理解创业者的理想和决心。”言外之意是，“还没打够呢”。后来朱啸虎怒了，在12月20日的一公开场合上直接开怼，说自己最讨厌“认为自己什么都是对的创业者。”

而摩拜那边，CEO王晓峰和创始人胡玮炜此前也多次对媒体强调，称目前合并并无可能。

一个是年轻气盛、“认为自己什么都对”的90后创始人，一个是时下风头正劲的创业老司机李斌。都觉得自己公司不差，要让自己退居二位，把公司卖给对方，想必目前都不是很甘心。

而不合并则意味着无法垄断赚钱，可能更意味着无法上市，资本难以退出。

此外，还有件更闹心的事儿，小玩家哈罗单车不但没在三个月内被“清场”，反而在最近又宣布完成10亿人民币融资了。

共享“鸡肋”

朱啸虎真的可以称得上推动带有些许公益色彩的“共享经济”最给力的投资人了。他不但投了共享单车，还投了共享充电宝小电科技、共享衣橱衣二三。

只是投资共享单车套现都这般费劲，更不要说“要是能成王思聪就去吃翔”的共享充电宝，以及没听几个人用过的共享衣橱，恐怕退出不会比共享单车更容易。

尤其是在乐电、PP充电、河马充电、多啦衣梦、魔法衣橱、有衣等多个共享项目接连倒下之后，对于已入局的资本而言，共享充电宝和共享衣橱更像是“鸡肋”般的存在，“食之无味，弃之可惜”。

因为相对共享单车而言，共享充电宝是解决了用户急需，并非刚需。而共享衣橱的受众范围更小，这个时代，有几个女孩子会愿意买别人穿过的衣服。这两个项目被使用频次太低。

所以我们可以看到，共享充电宝和共享衣橱在发展了将近三年时间后，在朱啸虎等人的鼓吹、站台之下，并没有形成病毒式营销，产生大规模用户复制。

然而，这两个项目烧钱速度还挺快。

街电科技CEO就曾放豪言，称要在3个月内烧掉 1 亿元的融资。而共享衣橱多啦衣梦当时即便有8千万融资在手，也依旧没能抗住共享领域猛烈的“烧钱大战”。

用户需求不高，然而成本又太高，挣钱远远赶不上烧钱的速度。

对于这样两个发展缓慢的“鸡肋”项目，朱啸虎只能干耗着，等着那1%变局的机会出现。

心再大一点儿，干脆将此项目当作自己投资生涯中的炮灰了，反正将近95%的项目都没退出，不差这俩。

“金蝉脱壳”计划落空

映客被宣亚国际收购一案，可能就是如上述那1%的变局机会。

映客曾被朱啸虎视为最得意的投资案例之一。2015年底，朱啸虎和周亚辉投资映客时四处为其站台，天天讲直播是风口，甚至在映客陷入刷单丑闻时，朱啸虎还再为其辩解“以激励用户为目的的运营技巧”。

后来硬是讲出来一个万播大战。很快，流量大户陌陌、斗鱼、奇虎都快速切入了直播形态。

结果今年9月份，映客说自己要被宣亚国际收购了。然而备受争议的是，账面现金只有3.3亿的宣亚国际以向股东借款的方式，用28.95亿收购估值70亿的映客约48%股权，其中约21亿元借款来自映客的原股东，宣亚国际仅需付7.39亿。

业界将这事儿解读为“蛇吞象”、“左手倒右手”的资本游戏，还引发了监管层面的注意。今年9月份，深交所就对宣亚国际下达重组问询函，要求宣亚国际在9月10日回复。

于是宣亚国际在12月15日发公告说自己不买了。而这次重组方案的落空，意味着朱啸虎、周亚辉等人的“金蝉脱壳”计划又落空了。

因为从9月份公告来看，包括昆仑万维、多米在线、金沙江创投在内的投资方原本打算在映客此次收购案中退出。经计算，如果退出成功，累计可以套现25.5亿元。当然，现在来看，又是竹篮打水了。

此外，让朱啸虎一战成名，吹5年都不嫌烦的滴滴何时上市还是未知，更别说因为这块“烫手山芋”需要不断融资，如今金沙江创投的股权已被严重稀释到百分之零点几位数了。

2010年投资拉手网，但最终IPO计划流产，还因此低调了一段时间的事儿也不再赘述了。

投200来个项目，退出套现个位数，鼓吹出来的“风口”项目都这般境遇...

如此看来，风光无限的投资人可能过得也不容易。