日前，在线音频分享平台喜马拉雅再次递表港交所，高盛、中金公司、摩根士丹利为其联席保荐人。数据显示，喜马拉雅已连续4年亏损，2023年才首次实现经调整后盈利，为2.24亿元。

虽已实现盈利，但翻看喜马拉雅的业绩，其主营业务增速放缓，直播、广告等主要营收2023年同比下滑，盈利很大一部分是从“节流”而来。

喜马拉雅也在不断探索多元化发展，如其前不久上线的自营助贷产品“听小贝借钱”。

作为一个坐拥平均活跃用户达3.03亿人的流量平台，喜马拉雅上线助贷业务无可厚非，这也是诸多互联网“大厂”的选择之一。但相比较而言，喜马拉雅本身并没有任何金融牌照，而近两年监管对小贷和助贷业务要求也越来越严格，助贷能否成为其增收的一个有力工具，仍是一个未知数。

4年累亏超23亿

继2022年6月因融资缺乏投资者支持，喜马拉雅暂缓港股IPO计划后，今年4月12日，喜马拉雅再次递表，拟赴港挂牌。

柒财注意到，这家国内最大的在线音频平台（以2023年收入计），在去年首次实现经调整后盈利。

招股书显示，公司盈利原因在于用户群扩大、变现能力增强以及成本结构优化所带来的毛利率改善和经营效率提升。

具体而言，2019年至2021年，喜马拉雅分别实现营收26.77亿元、40.50亿元和58.6亿元，对应的净亏损（非国际财务报告准则计量）分别为7.48亿元、5.39亿元及7.59亿元，三年累计净亏损超20亿元。

2022年至2023年，喜马拉雅分别实现营收60.61亿元及61.6亿元；对应的年内经调整亏损（非国际财务报告准则计量）为2.96亿元以及收益2.24亿元。

虽然终于实现“回血”，但从营收增速来看，喜马拉雅却显现颓势。2020年及2021年，该公司收入分别同比增长51.29%、44.69%。而到了2022年及2023年，该指标同比增速分别为3.4%、1.6%，增速由两位数极速降至个位数。

具体看，喜马拉雅的第一大收入来源为订阅服务，该业务包括会员订阅及付费点播收听业务。2021年至2023年，该业务分别录得营收29.92亿元、30.81亿元及31.89亿元，后两年同比增速为3%、3.5%。

2023年，喜马拉雅的广告及直播业务分别实现营收14.23亿元、11.34亿元，较2022年同期分别同比减少3.13%、1.82%，占总营收的比重分别为23.1%、18.4%。

与上述两项业务相反的是，喜马拉雅其他创新产品及服务2023年录得4.18亿元收入，同比增长17.42%，增速高于第一大业务订阅服务。不过，该业务收入占同期总营收比重只有6.8%。

虽整体营收业绩不亮眼，但喜马拉雅2023年在“节流”方面可圈可点。去年全年，该公司营业成本26.9亿元，同比减少7.71%，占总营收的比重也由48.1%降至43.7%。

此外，2023年，喜马拉雅研发开支、销售及营销开支等分别为9.3亿元、20.7亿元，较2022年同比分别减少0.75%、2.2%。

这表明，去年的盈利，有很大一部分是从压缩成本而来。

旗下无牌照，仅为助贷业务

仅靠节流并不能增收，喜马拉雅也在不断探索着多元化商业道路。

互联网的尽头是金融。招股书显示，2023年，喜马拉雅的平均月活跃用户达3.03亿人。如此之流量，想要布局金融变现也是应然之举。

柒财经注意到，喜马拉雅也在金融业务上积极铺路，其中就包括前不久上线的自营借贷产品“听小贝借钱”。

在喜马拉雅APP上，虽然在“钱包”功能里也有“听小贝借钱”页面，但喜马拉雅仍将“听小贝借钱”单独拿出来作为一项服务功能，可见其受重视程度。

而且柒财经注意到，当尝试申请“听小贝借钱”时，借贷机构会随机显示，即不同用户同一时间或同一用户不同时间所申请到的借款产品方可能不同。笔者多次尝试发现，喜马拉雅听小贝合作了百维金科旗下的百分呗等多个助贷方，而各家的放款机构也不尽相同，有的为蓝海银行、江西裕民银行，有的为振兴银行、长银消费金融等。

虽然最高贷款额度均为20万元，但各方的年利率也不太一样，有的显示“年化利率（单利）7.2%起”“年化利率（单利）5.4%起”。有的则是“千元借一天利息最低0.3元（年利率11.8%起）”。

这也意味着，喜马拉雅并不掌握放款、风控等，只停留在导流层面。这是因为，截至目前，喜马拉雅旗下并无主体取得相关金融类牌照。而为了推广信贷业务，喜马拉雅还联合助贷方送福利，新人首笔取用贷款免费送1个月喜马拉雅会员。

另外，用户的最终借贷利率是多少，笔者因为没能申请成功不得而知。不过，据时代财经上月的报道，“听小贝借钱”导流的网贷平台，有不少涉嫌暴力催收的投诉，而借款合同上约定的12%年化利率，最后回到“听小贝借钱”首页点击确认的时候，却变成了36%。民间借贷的最高利率不得超过同期LPR的4倍，如果最后借款的利率以36%为准的话，已经大大超过此线。

对此，喜马拉雅客服表示，听小贝只是推广，关于借款的具体相关问题，还需要通过“听小贝借钱”进入合作商页面，再点击对应的客服进行咨询。

另外，不止“听小贝借钱”，在喜马拉雅的钱包页面里，还有另一个借钱广告，点进去发现，包括借钱呗、好会借等多个持牌机构的借钱广告赫然在列，年化利率多是7.2%起，最高借款额度分别为10万元、15万元和20万元不等。

这足以看出喜马拉雅对金融业务拓展的渴望。

事实上，早在2017年，喜马拉雅就开始涉足金融业务，但也仅限于涉足联名信用卡业务等互联网大公司早期的模式。而反观其他互联网平台，一路高歌猛进，各类金融业务已经开花结果，这又可见没有牌照傍身的喜马拉雅有多受掣肘。

但在助贷及小贷市场受监管越来越严格的当下，助贷业务最终能为喜马拉雅的营收助力多大，仍是个未知数。而且，探索金融业务并非一朝一夕，如今已经设立独立产品，那未来不排除喜马拉雅也将收购牌照将其越做越大。