王健林拼命保万达

刚刚过去的2023年，对于王健林而言，无疑是近几年来最艰难的一年。

万达旗下重要的商管业务，在2023年又一次因对赌协议到期而面临偿付压力。重压之下，王健林不仅要不断出售资产回笼资金，与“金主们”协商新的解决方案，还要为万达下一步的规划“游历”全国。

年会停了，足球俱乐部散了，“电影梦”碎了，就连珠海万达商管业务的绝对控股权，也忍痛割爱了。可以说，想放弃的，不想放弃的，“老王”都放弃了。

不过，处理完这一堆事情后，王健林在新的一年里，能暂时缓上一口气吗？

01 停下来的年会，忙起来的王健林

这个冬天，在电影《年会不要停》火遍全国时，自1988年万达成立之初便开始的年会活动，却在2024年1月偃旗息鼓了。

年会，曾是万达一年一度的隆重活动，尤以晚宴与联欢会为其精髓所在，而这一场几个小时的晚会，通常要用一年时间筹备。每年3月左右，就会有专职人员，按照央视春晚的标准，为这一年的晚会进行规划、审核节目和彩排等，请的导演也都是央视副导演级别或地方台的春晚总导演。

如此隆重的仪式感，让其获得了“万达春晚”的称号。而爱唱歌的王健林每年的献唱，则是“万达春晚”的灵魂，会将晚会的气氛推向高潮。从《向天再借五百年》到《一无所有》，嗓音颇具特点的老王，也因此收获了不少“歌迷”，连歌手龚琳娜都曾为其点赞。

不过，距离老王上一次在年会上献唱，还要追溯到2017年。即便是在2018年万达成立三十周年，这极具纪念意义的年会上，王健林都没有献上一曲。而这一年，也正是万达港股退市后第一次面临对赌协议到期，“对赌”至此也成为伴随王健林多年的一块心病。

2024年1月14日，万达在与总部相连的北京万达文华酒店举办了最新的年会，可若非官网照惯例发布一条仅百余字的消息，外界甚至不知道，万达的年会又一次“圆满完成”了。

这一次，同样的蓝色背景，同样的红色装饰花，王健林也是同样的黑色西服，红色领带，但表情却大不相同。相比于上一年的淡之若然，这一次官网选配的照片是眉头紧皱的王健林，表情严肃地坐在台上总结过去一年的成绩，部署新一年的任务，然后下台。

▲万达官网2023年与2022年，关于年会报道的配图

其实，这一年停下来的是“万达春晚”，可忙起来的却是王健林。

2023年，仅万达官网以王健林为题的报道就有35篇，比2022年翻了一倍，且全部为考察项目、会见来客，与洽谈合作等有关万达集团下一步发展的事，并签订多个以文旅为主的合作项目。王健林的忙碌，无非是想在旅游复苏的巨大商机中，为万达谋取更大的利益。

据「市界」不完全统计，王健林2023年踏足的省市，包含北京、河南、贵州、陕西、山西、江苏、黑龙江等十余个，甚至在刚过完兔年春节一周后，便来到北京金海湖考察，接着又从河南的洛阳、再到贵州的贵阳，不到一个月走了大半个中国，似乎又回到了那个曾因“一天、两国、三城”的行程单，而引发热议的状态。

除四处奔波的“身累”外，王健林还要面临到期债务压力的“心累”，而作为万达资产“重中之重”的商管业务，这颗由于上市而埋藏超过7年的雷，或许是让老王最操心的。如他所说，“万达什么都能丢，只有商管不能丢，凭这一点，万达可任凭风浪起，稳坐钓鱼船”。

2016年，正值地产高光时刻，即便市值高达2000亿港元，王健林依旧认为大连万达（即万达商业）被低估，选择从港股退市，转战估值更高的A股，私有化资金则由中国平安等想要分一杯羹的资本方承担。作为制约，王健林签下对赌协议，若两年内无法在A股上市，将回购全部股权。

可“退市容易，上市难”，登陆A股迟迟未果，随着赌约到期，2018年王健林又找来腾讯、苏宁、京东、融创“四巨头”，接下原联合要约人的股份，同时签下2023年上市的新对赌协议。可惜，上市之路依旧遥遥无期。

2021年，王建林决定改变策略，将万达商业运营业务注入新成立的珠海万达商业管理集团股份有限公司，并开启赴港上市的尝试。同时，对赌金额也达到380亿元，作为新金主的太盟投资集团，约180亿元的投资额，占到了近一半。

作为大连万达商管业务的继承者，珠海万达目前掌管着全国近500家大型商业中心的运营，其中290个为大连万达旗下的商业中心，204个为第三方轻资产商业中心。

可王健林又一次失败了，珠海万达两年递交4次招股书，都没有闯关成功。2023年底，随着对赌的再度到期，曾高喊“不会丢掉商管业务”的王健林，最终还是放弃了对珠海万达的绝对控制权。大连万达对珠海万达的持股比例从超过70%降至40%，而太盟等数家现有及新进投资人，则持有股份60%。

痛失绝对控股权，可能也成了王健林在年会上愁眉不展的原因之一。不过，值得庆幸的是，老王终于能从这缠绕7年的上市对赌中解脱出来。

02 卖卖卖后，王健林留下了什么？

唱歌与足球，是王健林的两大爱好，不再唱歌的6年后，王健林又一次告别了足球。

1月17日，“年会风波”仅3天后，大连人足球俱乐部发布声明称，“由于历史债务无法化解，俱乐部无法正常运营，宣告解散”，而这家俱乐部背后的老板，正是2019年入局的王健林。这同时也代表着，王健林在时隔20年，重返绿茵场后又一次无奈退出了。

王健林对于足球，不仅热爱，还舍得花钱。据第一财经报道，王健林为大连人足球俱乐部的运营，已经投资数十亿元。2022年3月，该俱乐部还曾发布过一条正式声明称，万达集团将承担俱乐部接管前20年的全部历史债务，以及未来三年的俱乐部运营等全部费用。

▲（2019年，观看球赛的王健林）

2023年，重担之下的老王，早已无暇顾及足球俱乐部，并再度开启“卖卖卖”模式，不仅卖掉了“电影梦”，还出售了至少10座万达广场，而且越是靠近年底，出手就越“干脆”，仅12月就大手一挥卖掉4座万达广场，并且没有停下的意思。

这一年，王健林3次出售万达电影的股权，全部位于下半年，且价格一次比一次低，最近一次是在12月，八折转让21.55亿元的股权给上海儒意。虽然卖掉“电影梦”，让老王合计回笼资金超65亿元，但也至此失去了对刚实现扭亏为盈的万达电影的掌控权。

目前，王健林仅通过持股89%的莘县融智兴业管理咨询中心(有限合伙)，间接控制万达电影10.21%的股份，沦为第二大股东。而随着万达电影的易主，也意味着王健林在文旅板块失去重要一子，这也是其放弃全球第二大院线AMC股权后，在影视版图上的又一次“断腕”。

另外，王健林还将投资板块（原金融板块）旗下的支付牌照，摆上“货架”。2023年5月，万达集团传出计划以10亿元的价格，出售旗下快钱支付的第三方支付牌照，但目前没有后续消息。其实，早在2018年时，万达就一度传出有意出售支付牌照的消息，只不过在王健林渡过危机后，同样没有了后续。

轻装上阵，是王健林曾给万达定下的主基调，不断“卖卖卖”后，其实也给万达留下了一个更为“安全”的资产。在商管、文旅与投资三大板块中，除了去年老王四处奔波的文旅业务，主打“弃重从轻”，主要负责项目的运营与品牌的输出外，最重要的商管业务，也通过轻资产运营模式收益颇丰。

据万达官网最新数据，珠海万达2021年、2022年、2023年（预估）的税后收入，分别为235亿元、271亿元、293亿元，平均年增长12%，税后利润分别为53亿元、75亿元、95亿元，年增速高达34%。这样的利润与增速，即便放在大家更熟知、竞争也更激烈的A股，也是一个十分可观的数字。

2022年，A股净利润过百亿的企业只有92家，而身为母公司的大连万达，2022年的净利润是125亿元，不过，随着股权的割让，很可能会在新的一年里，对大连万达的利润产生影响。

另外，大连万达总负债增速，也整体处于下滑状态。近几年，其负债金额已维持在3000亿元左右，50%的负债率，比起自身高点的74%也有明显缩水，甚至低于同期房地产板块整体61%的负债率，约十个百分点。

03 七旬王健林，终于能松口气了？

算起来，2023年这一次对赌危机，已是本世纪以来王健林所面临的第三次大危机，而前两次分别是2008年和2017年。或许也正是王健林的雷霆与铁腕，才避免了第二个“皮带哥”的诞生。不过，对于王健林而言，新的一年也并不能完全放轻松。

据万达相关人士透露，“虽然公司内部认为，2023年最大的雷已经过去，但仍有资金压力，新一年的主题是降本增效”，而这也是王健林年会上提到的任务之一。

截至2023年第三季度，大连万达的流动资产为1080亿元，不及1095亿元的流动负债，且货币资金为132.69亿元，交易性金融资产为434亿元，其他流动资产为242.82亿元，三项真金白银合计809.5亿元，而仅一年内到期的非流动负债这一项，就高达646亿元。

另外，虽然没有新的上市对赌，但太盟集团显然也不会想做一位纯粹的白衣骑士。曾有业内人士透露，“投资机构的目的是变现，目前只是条件不再苛刻，但不意味着上市等目标不要了。基金都有退出期，也不是永续的股权”。

因此，对于王健林而言，上市似乎依旧是解决一切问题的根源，而他在新一年的开始，便有了一个“大动作”。

天眼查App显示，1月16日，大连万达旗下新增全资子公司大连新达盟商业管理有限公司，注册资本高达162亿元，是珠海万达的2倍多，且两者业务基本相同。该公司的高管，目前同样是万达的人，其中身为法定代表人、执行董事的肖广瑞，不仅被誉为王健林的“左膀右臂”，还是珠海万达的董事长，而监事马军也在万达任职。

至于王健林想要“复制”一个珠海万达，还是存在别的想法与尝试，还存在巨大的不确定性。不过，有消息称，新达盟与珠海万达的战投方太盟投资有关，两者接下来将通过新达盟商管，重新推动万达商管的上市。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对「市界」表示，“确实有一些消息称，万达商管在上市方面遇到了一些困难和挑战，但显然并非业务或财务、法律方面的问题，这可能是其另起炉灶的一个原因，但具体的情况，还需要结合公司的实际情况和市场环境等因素，来综合考虑”。

“一般来说，公司另起炉灶可能出于多种考虑。一方面可能希望通过成立新公司来扩大业务范围、开拓新的市场或者实现业务转型等战略目标；另一方面，也可能因为一些特殊原因，如原有的业务模式、存量资产遇到瓶颈、需要进行资产重组或者调整股权结构等，从而成立新公司规避风险或实现特定目的。”柏文喜补充道。

对于一直在奔波的老王而言，或许只有彻底解决掉对赌等引发的一系列大麻烦后，才能长舒上一口气。未来，依旧有不少的不可知在等待着他，这也注定着，王健林的2024年，同样不会风平浪静。

本文来自微信公众号“市界”（ID:ishijie2018），作者：冯晨晨，编辑：刘肖迎，36氪经授权发布。

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