刚刚，毛戈平终止IPO

1月4日，据上交所官网最新披露，毛戈平化妆品股份有限公司（下称：毛戈平公司）于近日申请撤回发行上市申请文件，目前IPO状态显示为终止。这意味着，毛戈平公司长达8年的上市之路告一段落。

▍截自上交所官网

青眼注意到，就在前不久，浙江湃肽生物股份有限公司（下称“湃肽生物”）也主动撤回上市申请。也就是说，仅在10天内，就有两家美妆相关企业主动终止IPO。

由此可见，美妆企业上市寒冬或仍将在2024年继续。

一波三折，上市“梦碎”

据上交所官网披露文件显示，日前，毛戈平公司向上交所提交了《毛戈平化妆品股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》。至此，上交所决定终止毛戈平公司主板上市的审核。不过，相关文件中并未披露毛戈平公司撤回上市申请的原因。

▍截自《关于终止对毛戈平化妆品股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市审核的决定》

回顾毛戈平公司的上市之路，可谓屡遭挫折，时间跨度也长达8年。2016年，毛戈平公司首次递交了招股书，拟沪市主板上市，并于2017年二次更新招股书。

然而，在2017年底，毛戈平公司称因“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”暂停IPO，上市之路就此停滞。次年，毛戈平公司外部股东九鼎集团发布公告称，“因涉嫌违反证券法律法规遭证监会立案调查”。彼时，外界纷纷猜测毛戈平公司上市受阻或与九鼎集团被立案调查有关。

直到2021年10月，苦等5年的毛戈平公司IPO首发成功过会，可谓上市在即。就在众人纷纷期待又一家美妆企业将要登陆资本市场之时，随后却又是漫长的等待，毛戈平公司上市之路迟迟未有音讯。

去年3月，在全面注册制改革的大背景下，毛戈平公司再度递表，并同时更新了招股说明书。至此，毛戈平公司上市之路再度重启。但在同年9月，毛戈平公司因财务资料过期，上市进程再次中止。这一次，在众人期待毛戈平公司更新财务资料后继续向资本市场发起冲刺，却等来了IPO终止的消息。

据招股书显示，2020年至2022年毛戈平营收分别为8.82亿元、14.3亿元、16.82亿元，其中2021年、2022年同比分别增长62.33%、17.5%，2020年至2022年净利润分别为1.98亿元、3.27亿元、3.49亿元。

▍截自毛戈平公司招股书

具体到品牌端，2020年至2022年，毛戈平同名品牌销售收入分别为7.54亿元、12.8亿元、15.71亿元，2021年至2022年同比分别增长69.34%、23.01%。

值得一提的是，此前毛戈平公司IPO拟募资11.21亿元，其中仅9713.74万元用于研发中心建设，计划投入8亿进行渠道建设及品牌推广项目。

投资、建厂两手抓，毛戈平公司开启“加速度”

尽管上市之路频繁受阻，但近两年，毛戈平公司在健全产业链、完善研发基础等方面动作频频。

例如，2023年4月，毛戈平美妆研发工厂在杭州奠基开工，项目建筑面积为44838平方米，预计在两年内完成建设并投入运营。对此，毛戈平公司公开表示，建立自有工厂的重要原因是，“公司发展到了一个新阶段，需要匹配上公司发展规划”。

▍毛戈平美妆研发工厂项目效果图

除了建设自有工厂，以摆脱“代工”标签，毛戈平公司还通过收购代工厂以强化产业链建设。2023年10月，毛戈平公司旗下全资子公司杭州星屹通过收购股权，正式成为华美康妍（苏州）生物科技有限公司的第三大股东。据悉，华美康妍由前莹特丽中国区CEO创立，而对该公司研发方向的认可，或是毛戈平公司决定对其投资的原因。

而在今年，毛戈平公司更可谓是“火力全开”。近日，据公开信息显示，毛戈平公司以5.93亿元总价竞得坐落于望江新城核心片区的望江单元SC0402-B1/B2/S2-15地块。据浙江省自然资源网上交易中心官网显示，该地块出让面积11960平方米，容积率4.0，体量约4.8万方，限高72米。

根据望江地块的投资开发协议，该地块要求竞得者自持50%用于设立全国总部（化妆品研发、销售）项目建设，未来项目年营收不低于20亿元，年税收不低于4亿元，评价期5年。对此，业界纷纷猜测，该地块或将成为毛戈平公司在杭州的总部。

刚拿下重要地块，毛戈平公司又马不停蹄地对外投资新增了一家企业，名为杭州尚都汇化妆品科技有限公司，持股比例为100%。

针对毛戈平公司新的投资举措，青眼第一时间联系上了该公司相关负责人，对方回应道，“目前公司确实是将更多力量放在研发上。”

通过一系列动作可以看出，毛戈平公司正在加强核心竞争力的打造，并将企业发展重心更多地偏向研发环节。尽管上市之路已暂时告一段落，但毛戈平公司显然仍在不断加强自身实力，以期在化妆品市场取得更为优异的成绩。

美妆企业IPO退潮仍在继续

青眼注意到，事实上，对于毛戈平公司突然撤回上市申请，早有业内人士曾公开直言，毛戈平公司等企业显然并不是政策鼓励的方向，“大概率也要撤回，只是时间问题”。

有业内人士也曾对青眼表示，“近两年以来，包括美妆在内的消费类企业上市政策尺度明显收紧，对企业的科技创新能力要求也越来越高。”

青眼梳理发现，自2023年至今，至少有5家美妆相关企业终止了IPO申请。例如，美妆品牌蜜思肤、美妆代运营商拉拉米均在2023年7月主动申请撤回。其中，蜜思肤在相关公告中表示，撤回上市申请系考虑企业自身发展和当前行业监管政策等因素。

青眼注意到，2023年8月，证监会曾明确表示，将根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。根据Wind数据统计，证监会提出IPO阶段性收紧后至今，共有54家企业终止IPO。

除政策层面收紧外，近年来国家政策总体更加向具有科技创新、先进制造属性的产业倾斜。对此，有业内人士对媒体分析表示，去年召开的中央金融工作会议提出，要优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业等方面。

据公开报道，市场人士普遍认为，2024年IPO收紧政策大概率将延续，加之监管部门对上市公司质量要求提升，预计IPO数量和融资规模将下降。不过，受益于即将出台的直接IPO制度，北交所新增上市公司数量和融资规模有望保持增长。

面向未来，北交所、港交所或成为国内美妆企业上市的重要选择。

对于美妆企业上市难的当下，有资深业内人士指出，这并不意味着美妆企业没有上市机会，而是对于企业的创新能力提出了更高的要求，“企业应修炼内功，找到自己的创新之路，提高产品的科研含金量，通过打造自己的科技硬实力来赢得市场与资本的选择。”

上市不是终点，而机会永远留给有准备的人。对于企业而言，主动申请撤回IPO并不意味着真正退出上市之路，通过自身的优化调整、修炼内功或更换上市板块，未来仍将有冲击资本市场的机会。

本文来自微信公众号“青眼”（ID:qingyanwh），作者：小朱，36氪经授权发布。

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