• 2023-07-05 11:00:18 　来源：车百智库　E1483G0

（图片来源：摄图网）

作者|陈重山 来源|车百智库(ID：EV100_Plus)

6月20日，蔚来发布公告，宣布和阿联酋阿布扎比政府旗下投资机构CYVN Holdings签订股份认购协议，接受这家来自中东的资本的投资。

蔚来公告截图

而在9天前的6月19日，前途汽车的官微发布消息，其母公司长城华冠也与来自中东的约旦最大私营公司Manaseer Group签署战略合作协议，共同在约旦建立合资公司。

再往前8天，即6月11日，同样来自中东的沙特投资部，与华人运通签署了一项价值56亿美元（约合401亿元人民币）的协议，双方将成立从事汽车研发、制造与销售的合资企业。

甚至于，近期还有传闻称，恒大汽车将被中东地区的阿联酋皇室基金加持的NWTN收购。

这么看来，不到半个月时间，中东资本就密集投资多家中国造车新势力。投资之频繁，历史罕见。可见，中东资本对我国造车新势力格外偏爱。

我国新能源汽车产业的投融资，一直处于增长态势 图源：Wind、来觅数据

其实，中东资本一向热衷于投资新能源汽车产业。不仅对中国，中东资本对国外的新能源汽车产业也格外青睐。被誉为“特斯拉杀手”的新锐电动汽车公司Lucid Group，就是沙特最主要的主权财富基金——公共投资基金(PIF)在美国最大规模的投资之一，而且还在不断加大投资。

只是，目前我国的新能源汽车产业发展水平，举世无双。中国电动汽车百人会副理事长、秘书长张永伟在2022年就表示，中国将在汽车供应链变革中成为重要的新中心。所以，偏爱新能源汽车产业的中东资本，密集投资中国造车新势力，就不难理解了。

中东资本频繁投资我国新能源汽车产业的原因，短期来看，面对来势汹汹的汽车电动化，全球石油需求不断减少，中东国家加码新能源汽车赛道，可进行战略对冲。长期来看，中东国家是在为“后石油时代”做准备，它们用“石油红利”投资新能源汽车产业，可实现新能源汽车产业链的本土化，从而促进经济多元化转型。

本文围绕中东资本密集投资我国新能源汽车产业的这一现象，试图回答以下三个方面的问题：

1、中东资本投资蔚来等我国新能源车企的具体情况是怎么样的？

2、中东资本密集投资等我国新能源汽车产业的原因是什么？

3、我国企业该如何利用这一机遇？

一

密集投资

据蔚来的公告，CYVN Holdings对蔚来的投资，将通过定向增发新股和老股转让的方式进行，投资金额约为11亿美元。

投资数额虽然巨大，但从讨论到签署协议，仅用了三周时间。这是因为，该投资对双方来说，都是急需的。

今年一季度，蔚来净亏损为48.04亿元，对比去年同期18.25亿元的净亏损额，处于扩大状态。更关键的是，蔚来毛利率还在不断下滑。2023年一季度，蔚来公司的毛利率和汽车业务毛利率分别为1.5%和5.1%，而去年同期这两项数据分别为14.6%和18.1%。

截至今年3月31日，蔚来持有的现金及现金等价物仅为147.63亿元。但是，蔚来的研发投入却越来越大。其一季度研发费用为30.75亿元，同比增长74.6%。在4月举办的中国电动汽车百人会论坛（2023）上，李斌还表示，要坚决为长期的、最后的胜出进行投入。

这个时候，来自中东的这一笔大额“输血”，可谓蔚来的一针强心针。上一次，蔚来获得的巨额融资还是在2020年，当时，合肥政府的70亿投资，帮助蔚来走出了最危险时刻。

对于中东资本来说，单从财务角度看，这笔投资就是十分划算的。自2022年下半年开始，蔚来股价持续下滑，目前已降至10美元/股之下。中东资本此番投资，认购价为8.72美元，算得上蔚来近三年来股价低点。

近一年来，蔚来股价喋喋不休 截图于雪球

不过，中东资本投资蔚来，不为短期利益，更看重的是与蔚来的合作。据蔚来的公告，双方还将在蔚来国际业务上进行战略合作。

中东资本对前途汽车、华人运通的投资，都是以成立合资公司的方式进行的。

具体来看，前途汽车的母公司长城华冠，将与来自中东的约旦私营公司Manaseer Group将共同在约旦建立合资公司。来自中东的沙特投资部，与华人运通的投资协议，也要求双方将成立从事汽车研发、制造与销售的合资企业。

天际汽车接受沙特Sumou Holding的投资，也约定共同在沙特设立新能源汽车的生产制造和研发基地，且新能源汽车的年产量要达到10万台。

因此，与其说中东资本是在投资我国的新能源车企，不如说它们凭借资本的优势，将我国的新能源车企“拉”到中东，为该地区带去新能源汽车产业。

中东一直盛产石油，但是，在此前的燃油车时代，美国、欧洲和日本一直占据主导地位，中东国家未获得布局燃油车产业链的机会。所以，很长一段时间，整个中东地区都没有汽车工业，所需汽车完全依赖进口。

如今，汽车产业向电动化转型，虽然汽车业不断减少对石油的依赖，但是中东国家可以通过投资布局，吸引新能源车企到中东布局产业链，从而参与到这一轮的竞争中来。

这对中东国家来说，是一个较大的机会。而机会的获得，一方面得益我国的新能源汽车产业的发展，坚持了公平、开放的原则，创造了一个比燃油车更公平的竞争环境。

另一方面，是因为新能源汽车的造车门槛并不高。赛麟汽车创始人王晓麟就表示，新能源汽车制造，“任何人都可以做，因为的确太容易了。”

燃油车制造，核心部件发动机、变速箱和底盘的技术，均需各车企自己研发；而在新能源车制造领域，核心的电机、电池，乃至芯片等零部件，都来自于开放的供应链体系，无需车企自己掌握。

此前出身于互联网企业的“外行”，如蔚小理等新势力，都能造车成功。所以，中东国家通过投资的方式，也有可能成功布局新能源汽车产业。

实际上，中东国家不断依靠投资，与新能源车企的合作，已经开始布局新能源汽车产业了。

2022 年 11 月，沙特宣布推出首个电动汽车品牌 Ceer。据PIF的声明，Ceer“是第一个在沙特生产电动汽车的沙特汽车品牌，将为沙特以及中东和北非地区的消费者设计、生产和销售一系列汽车，包括轿车和SUV”。Ceer汽车预计在2025年上市。

虽然Ceer汽车还得依靠富士康为其开发电子电气架构，零部件也需要获得宝马的技术许可，但这已经是沙特在汽车制造领域迈进的一大进步。

而且，盛产石油的中东国家，加码新能源汽车赛道，也是面对燃油车销量走下坡路、石油需求减少局面，而进行的一种战略对冲。

除了战略对冲之外，中东国家通过投资、合资的方式，引入新能源汽车产业，对其工业多元化、经济转型的促进作用也很大。

仅仅依靠石油出口获取收益的中东国家，是急需经济转型的。

早在2020年，时任对外经济贸易大学国家对外开放研究院研究员、海湾研究中心主任丁隆就表示，中东国家即将迎来“后石油时代”，中东依赖油气收入的“食利经济”模式行将瓦解。

具体来看，目前，全球石油消费主要涵盖交通、非燃烧（化工）、工业燃料、建筑、电力等五个领域。截至2020年，交通领域耗费石油占比接近40%。但随着新能源浪潮席卷交通出行领域，2035年前后，或将实现全面电动化。届时，全球对石油的需求量将出现较大波动，这对中东国家的打击较大。

以沙特为例，据沙特统计总局数据，2022年石油收入占总收入的比重为68.2%。全球石油消费减少，沙特经济必受影响。

为此，包括沙特在内的中东国家，此前已采取了一系列经济转型措施，最为典型的就是“投资立国”战略，扮演风险投资基金或股权投资基金角色，大手笔投资初创公司，收购跨国公司股份。但是，这种投资属于纯资本型，没有技术和管理溢出效应。这部分投资收益仍属于“租金收入”，将导致国家经济二次“食利化”。

因此，丁隆建议中东国家发挥产业优势，主动加入全球价值链，用 “石油红利”为工业化和经济多元化奠定基础，以实现经济转型。

目前，中东国家采取合资的方式投资中国的新能源汽车产业，可引入新能源汽车产业链，促进本国汽车产业的发展，无疑是正确的举措。

汽车产业被称之为“制造业之母”，是公认的最能体现国家制造实力的重要标志之一，其对上下游产业的带动效果十分大。有关数据显示，一辆车有1000多个总成零部件，来自200多个一级供应商(Tier 1)。汽车制造业每增值1元，可拉动上下游关联产业增值2.64元。

汽车制造对其他行业的完全消耗系数 数据来源：国家统计2020年中国投入产出表，图源：中泰证券研究所

沙特Ceer汽车的制造，就已经带动上下游产业的发展。譬如，沙特将建造一座电动汽车电池金属工厂，作为Ceer汽车制造的配套。另外，《华尔街日报》今年3月曾报道称，为支持Ceer汽车的生产，沙特和富士康协商将建设一个生产芯片、电动汽车零部件和其他电子产品的价值90亿美元的工业设施。

总之，PIF已预计，Ceer将吸引超过1.5亿美元的外国直接投资，创造多达3万个直接和间接就业机会，预计到2034年将为沙特贡献80亿美元的GDP。

之前，沙特对Lucid Group的投资，也使得Lucid Group在沙特沿海城市吉达（Jeddah）建设一家电动汽车装配厂，年产量将达到15万辆。另外，中东资本与天际汽车、前途汽车成立的合资公司，也将如Lucid Group一样，未来将为该地区的新能源汽车产业发展“添砖加瓦”。

四

去中东“卷”

中东国家对新能源汽车产业的密集投资，对于我国新能源汽车产业来说，也是一个机遇。

目前，我国新能源汽车产业十分内卷，已进入淘汰赛阶段。余承东在2023中国汽车重庆论坛上也曾提到，未来能活下来的企业每年的产量达不到500万辆以上或者达不到1000万辆以上，就很难在这个时代立足。”而国内的汽车厂商中，还没有一家车企的产量达到该级别。

因此，余承东预测：“站在五年、十年更远的维度来看，未来能活下来的主力厂家是少数”。长安汽车董事长朱华荣更是直言，3-5年后，或将还有60%-70%汽车品牌面临关停。

即使在目前，也有新能源车企开始走向破产。6月14日，拜腾汽车背后的南京知行新能源汽车技术开发有限公司被申请破产。曾经红火一时的威马汽车、雷丁汽车也处于危局之中。

在我国新能源车企面临着“你死我活”的淘汰赛时，中东这些国家，为实现经济多元化转型的目标，正在大力支持新能源汽车产业发展。

沙特政府已经设定了电动汽车目标，预计到2030年，首都利雅得的电动汽车数量占比至少达到30%。而据券商中国2021年10月援引分析人士言论，沙特主权财富基金对电动汽车制造商的投资，是沙特政府对该基金的重要考核标准之一。

阿联酋近期发布了“阿布扎比工业战略”，新能源汽车产业已成为阿联酋国家能源战略转型的重要组成部分。国际咨询公司Arthur D Little发布的“2022年全球电动汽车准备度指数”报告显示，阿联酋的电动汽车准备程度排在全球第8位，被归为“新兴电动车市场”，预计在2022-2028年间以每年30%的速度增长，显示出巨大的市场潜力。

中东国家的经济转型，大多采取了押宝的新能源汽车项目的措施，可预见的未来，中东国家的基金将会投资布局更多的新能源汽车产业链公司。这对于可能被“淘汰”的新能源车企、供应链企业来说，无疑是一个机会。

除了获得资金支持外，对于我国新能源车企来说，相较于我国市场的“内卷”，中东市场依然是“蓝海”市场，潜力巨大。目前，接受中东投资的天际汽车，乃至Lucid Group，都已经、或着手去中东国家当地建厂，以便在当地销售，从而顺利享受当地市场红利。

因此，我国的一些新能源车企、乃至供应链企业，与其在国内卷，不如去中东地区“扑棱”。

另外，中东国家不仅有布局本土新能源汽车产业链的愿景，更有将新能源汽车业务覆盖全球的想法。不妨大胆想象，未来，中东资本与中国造车新势力，一个“出钱”，一个“出技术”，共同开拓全球新能源汽车市场，将所向披靡。

【全文参考】

[1]《中东财团偏爱中国造车新势力，半个月达成近500亿合作？专家：转型所需》，时代财经

[2]《丁隆：后石油时代中东经济秩序面临历史性重塑》，环球时报

[3]《中东土豪，正疯狂投资中国新造车》，超锂实验室

编者按：本文转载自微信公众号：车百智库(ID：EV100_Plus)，作者：陈重山 

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