当达晨财智投资副总监赵雨樟走出衡阳市耒阳火车站准备打车时，出租车司机看到穿着正式的她，直接开口询问是不是去金凯循环。这让她有些诧异，出租车司机解释道，最近几天像她这种穿着打扮的人，已经去了好几拨。

这意味着有不少投资机构对金凯循环感兴趣。最终，达晨财智凭借自身专业优势、对赛道的长期关注和理解，成功抓住了这次投资机会。赵雨樟向投中网透露，达晨财智过往在高端制造和新能源领域的丰富布局，加深了双方的契合程度，最终让交易高效完成。

对动力电池回收赛道公司的争抢，正在资本市场持续上演。不完全统计，2022年动力电池回收赛道投融资事件超过20起，其中融资金额过亿元的便超过10起。2023年第一周，金晟新能和瑞隆科技便接连宣布完成融资，而且融资金额都达到了数亿元。

随着动力电池退役潮的到来，以及锂电高昂的价格，还有回收技术的不断成熟，再加上政策的支持，动力电池回收赛道的热度也在不断升温，一些投资人则在各地拜访，力求能顺利拿到份额。“2022年动力电池回收赛道迎来了一波融资潮。”博原资本副总裁丁浩判断，这个赛道的融资热度在2023年还将持续一段时间。

半年融3轮，IPO已经安排上

2023年1月3日，金晟新能宣布连续完成B+轮和C轮融资，其中B+轮由达晨财智、基石资本以及博世旗下博世创投和博原资本等联合投资，C轮则由政府背景的产业资本领投。在B系列及C轮融资中，该公司累计融资金额达到了十余亿元。

早在4个月前，这家公司便完成了数亿元B轮融资，投资方包括复星锐正、国调战新基金、广汽资本、中金资本、国民创投等。这意味着，该公司在半年内便连续完成了3轮融资，而且每轮融资的金额都在数亿元。

“在金晟新能进行B+轮融资时，就有几十家投资机构特别感兴趣，而且有意向投的也非常多。”据丁浩向投中网透露，到了C轮融资时，想进来的投资机构也不在少数，不过公司从自身发展规划考虑，在定向与一些投资方沟通后，非常短的时间内就完成了融资。

这样安排的背后，很可能是为上市做准备。2022年12月2日，中金公司官网信息显示，金晟新能已经启动上市辅导备案，辅导期为2022年11月至2023年5月。按照时间节点，预计该公司今年或将冲击IPO。

有上市计划的还有废旧锂电池锂回收领域的公司金凯循环。从2021年年底开始，这家公司共完成了4轮融资，其中有3轮都是在2022年上半年签订了投资协议。此外，其最新一轮融资也快接近尾声。

“我们会按照公司上市的规划，来确定融资的节奏和需要的资金，最终释放的额度就比较有限。”金凯循环创始人颜群轩告诉投中网，“对我们感兴趣的投资机构非常多，如果有额度，找过来的投资者其实都愿意投。由于每轮释放的额度有限，对于不少投资机构，我们就没去深入对接，只能遗憾当下不能合作了。”

由于款项交割需要一定的时间，有投资机构在看到金凯循环尚未完成最终交割时，仍然抱着想投进去的想法陆续找过来。据颜群轩透露，当投资人仍然想投时，就只能谈下一轮了，相当于在2022年谈2023年的融资，“我们在2022年下半年便开启了C轮融资，目前进度已经相对后期，会在2023年宣布新一轮的融资消息”。

在投资人的追捧中，该赛道玩家的估值也以惊人的速度飞涨。金凯循环在2021年底的估值还只有5-6亿元，但在2022年下半年开启的最新一轮融资中，投后估值已经接近独角兽，相当于1年多估值便涨了10倍。至于金晟新能，2022年11月的估值金额还只是接近独角兽，到了2023年1月完成C轮融资时，估值已经超过了100亿元。

面对动力电池回收赛道这块不断变大的蛋糕，一些上市公司也在通过拓展业务、开展合作、借助投资等方式陆续下场布局。这里面既有与产业链紧密相关的新能源汽车厂商、电池材料厂商、电池回收公司，也有跨界而来的互联网公司。

入局玩家的名单很长，宁德时代、比亚迪、特斯拉、LG新能源、三一重工、赣锋锂业、天齐锂业、亿纬锂能、华友钴业......

值得一提的是，2023年1月4日，与蔚来汽车关系匪浅的蔚来资本领投了这个赛道的瑞隆科技数亿元A轮融资。另据天眼查显示，2022年美团旗下的酷讯旅游网投资了超钠新能源，而该公司的经营范围便包括新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用。

锂价2年涨10倍，未来将是千亿市场

从2014年开始，中国新能源汽车启动规模化量产。按照动力电池5-8年的寿命计算，2019年市面上便出现了第一批退役动力电池，最迟也会在2022年达到退役年限。

虽然第一批退役动力电池的数量有限，但在政策的支持下，新能源汽车的销量也在飞速增长。据中汽协的数据显示，2022年新能源汽车销量为688.7万辆，同比增长93.4%，市场占有率达到25.6%。

2023年1月6日，国家能源局综合司就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见。该意见稿提出，交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车。在碳中和的战略下，一旦该政策落地，新能源汽车的市场占有率将会快速提升。

随着时间的推移，退役的动力电池也将会越来越多。按照天风证券在2022年8月发布的报告显示，预计2030年中国动力电池总退役量将有望达到380.3GWh，2021-2030年十年CAGR为48.9%，从发展阶段来看，动力电池回收行业目前正处于十年长景气周期的起跑点。

2022年9月，隐山资本投资了新能源退役动力电池循环利用企业恒创睿能。在隐山资本董事总经理张道涛看来，锂电回收正处于朝阳阶段。他告诉投中网，“驱动因素是两个方面，一是资源再利用，实现资源循环，锂电材料尤其是锂、钴等储量有限，当存量电池达到一定量之后，依靠回收体系将能提供新增锂电的材料需求，二是电池如果不有效处理，也会对环境造成污染。”

在多种因素的影响下，电池材料价格也在飙升。资料显示，电池级碳酸锂每吨的价格在2021年初约为5万元，到了2022年底则涨到近60万元，相当于2年时间涨了10倍，虽然价格在2023年初跌破50万元，但仍然处于价格高位。

这也让该赛道玩家的营收获得了高速增长。据丁浩透露，金晟新能2022年的营收同比增长了数倍。颜群轩则表示，金凯循环2022年的营收同比增长了好几倍，公司还在加快建设长沙总部的生产基地。

据格林美财报显示，该公司动力电池回收业务在2022年前三季度快速增长，累计回收动力电池12000余吨（超过1.50GWh），同比增长超过130%，实现销售收入4.63亿元，同比增长297.73%，全面进入盈利阶段。

“电池回收是成熟技术，但之前市场散乱。去年回收企业迎来新的行业机遇，业绩快速增长，很多企业都在加速资本化进程，也吸引了大批投资人的目光。”在赵雨樟看来，动力电池回收赛道之所以在2022年特别火热，主要原因是锂价驱动、回收的经济性增强，这也让市场迎来了爆发期。

在动力电池相对紧缺的情况下，丁浩认为整个赛道相对景气，经济性也越发明显，这也导致动力电池回收赛道的融资热潮出现在2022年。“经济性是根本，随着行业不断规模化，废旧动力电池的回收和处理成本与矿产资源的开采和加工成本相比，甚至还具有一定的优势。”他表示，动力电池回收也是未来金属资源一个非常重要的补充渠道。

2022年7月，宁德时代董事长曾毓群曾公开表示，公司旗下的邦普对镍钴锰的回收率已经达到了99.3%，锂的回收率达到了90%以上。预计到2035年，对退役电池材料的循环利用就可以满足大部分的市场需求。

此外，退役的动力电池还能通过梯次利用应用于储能等领域，而这也会进一步扩大动力电池回收赛道的市场规模。据天风证券预测，在乐观的情况下，预计2030年退役动力电池梯次和再生利用市场总规模有望达到1048.9亿元。

想吃蛋糕有难度，退役动力电池难回收

市场虽然广阔，但要想顺利回收退役动力电池却并不容易。

根据2018年8月出台的政策，汽车生产企业应建立动力蓄电池回收渠道，负责回收新能源汽车使用及报废后产生的废旧动力蓄电池。这意味着汽车生产企业是回收主体，不过在实际操作中，最终的回收效果并不理想。

按照民生证券的说法，由于不同动力电池之间销售方式、使用形式、归属权存在不同，动力电池回收行业存在不同的参与主体以及回收路径。目前，中国动力电池回收领域主要参与者包括汽车生产企业、电池生产商及第三方回收公司。

通过自建与合作的方式，参与者主要的回收渠道包括汽车4S店、售后服务点、动力电池租赁中心等。工信部表示，截至2022年8月底，190余家汽车生产、动力电池综合利用等企业在中国31个省、自治区、直辖市的326个地市级行政区设立了10235个回收服务网点。

不过有媒体报道，存在回收服务网点不回收电池的情况，而且不少退役动力电池最终流向了没有回收资质的“小作坊”。前者由于缺乏合适的存储动力电池空间等，后者则源于“小作坊”低成本下的高价收购。

要想成功吃到蛋糕，前提是能顺利回收到废旧动力电池。难点在于，回收服务网点的数量还有待增加，而且要想全部顺利运行还需要一定时间。同时，电池归车主所有，再加上电池回收企业准入门槛较低，环保成本低的“小作坊”更具有回收价格优势。此外，虽然“新能源动力电池的回购利用溯源管理平台”已经接入超1000万辆车，但大量可追溯来源的电池尚未到达退役期。

这就导致一些白名单中的正规回收企业在前期巨大投入后，自身的产能利用率却不高，最终容易处于持续亏损状态。有资料显示，2021年中国废旧动力电池理论回收量为29.4万吨，而中国动力电池回收企业在2022年的产能已经超过100万吨。

可以预见的是，随着时间的推移，相关政策将更加完善，动力电池回收的准入门槛将会提高，而退役动力电池的来源和去向也将变得可溯。与此同时，在动力电池大量退役的时间来临前，回收服务网点有望进一步增加。这意味着，对于动力电池回收赛道里的玩家而言，未来3-5年或将是发展的关键时期。

“目前大部分企业处于提高回收技术和建立回收渠道的阶段。”在张道涛看来，一家锂电池回收企业在不同阶段需要不同的能力，第一阶段需要具备良好的回收技术与牌照资质，第二阶段需要产能和回收渠道网络，第三阶段需要优质客户绑定，第四阶段需要比拼业务规模，第五阶段需要回到电池回收本身，形成ESG Solution，为客户提供有价值的服务方案。

在动力电池回收赛道被不少人看好的同时，玩家与玩家、投资人与投资人之间的竞争也会更加激烈。要想成为最终的胜利者，玩家需要在技术、渠道、客户等方面下功夫，投资人除了提供钱，更需要拿出产业方面的资源，这样才有可能成功拿到份额。（文/鲁智高，来源/投中网）