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勇气、现金、耐心

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勇气、现金、耐心 – 土木坛子

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经好友D博士推荐,最近在读《Firefighting: The Financial Crisis and its Lessons》一书,中文版《灭火:美国金融危机及其教训》,由前美联储主席本本·伯南克等人撰写。

我本人亲身经历过2008年次贷危机引发的金融危机。《灭火》一书的作者从掌管世界头号强国金融体系的高度和深度,回顾了这次事件的前因后果。虽然我也在资本主义国家待过近十年,但我并不太了解它们的金融体系。本书为我填补了这个空白。

原来美国的金融监管体系也是多龙治水,十分松散庞大,因此对于系统性风险预见和采取行动并不足。作者们作为前美联储主席和财政部长等高官,也承认没有预见当年的次贷危机带来的金融危害会如此之大,就像前英国女王问经济学家为什么不能预测到金融危机一样。

虽然身为真正的资本主义国家,美国在出现如此大的金融危机后,还是由国家出手,往资本市场注水救市。因为危机太大了,达到了不救不行的地步,不救的危害比救的负面作用更大。这令我想起多年前邓公所说的,资本主义也有社会主义,社会主义也有市场经济。

而人们对风险的敏感度是会随着稳定期的增长而变低,以致人们以为金融危机已经是过去的事情而不会再次发生,这一点连主流经济学家和政府官员都深以为然。然而,经济周期中的金融危机一直都存在,就像人的死亡一样,一定会来,只是不知道何时来。

而金融体系天生就具有脆弱性,稳定的时候看起来很稳定,一旦信任受损,开始挤兑银行金融机构,金融危机会以人们想象不到的速度快速曼延。

记得最近这二十年来,中国的房地产市场一片高歌,人们想方设法加杠杆创造信用泡沫。全民都认为房价一定会一直上涨,这使得人们努力借贷购房,为房产增加了太多的金融属性。我们现在看到了它的泡沫,一些杠杆过高的购房者也慢慢为此付出代价。美国的次贷危机中,人们已经为此付出了代价。

“As long as the music is playing, you’ve got to get up and dance.”

音乐响起,你就不由自主地站起来跟着众人跳舞。有多少人会理智地分析,是不是该随着音乐起来跳舞?这其中是否存在风险?

但我们的确不能精准地预测风险何时到来。因此,高盛公司永远都锁定600亿美元作为流动资金,应对危机出现的时候,因为危机时候,流动资金为王。

两年前,我读《随机漫步的傻瓜》,真正领略到黑天鹅事件中危机意识的重要性,它一定会来,那是我第一次在金融知识方面受到强烈的震撼。这一次,我又一次受到震撼,我们要如何应对危机出现?那就是:勇气、现金、耐心

  1. 勇气:历史不会重复,但会押韵。金融危机它一定会来,勇敢面对它的到来。而在泡沫高涨时,果断卖掉一部分高价资产套现。
  2. 现金:务必保持一定的现金作为危机来临的缓冲包,甚至购入廉价优质资产,也避免危机时贱卖资产。
  3. 耐心:以上大的经济周期跨度一般会比较长,要保持足够的耐心来等待它的高峰与低谷出现。

朝闻道,夕死可矣。


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