招股书中说“获客网络多元化”，我个人的理解是，在短视频平台上那些催你借钱的狗血段子里，360借条怎么也算得上生力军了，另外这事儿有意思的地方在于获客成本，我甚至能脑补借款人的心态变化。

怎么解读呢？以2019年获客成本216元为基准水平，2020年大幅降低至138元，突如其来的疫情，导致缺钱的人变多了；2021年则恢复到正常水平；到了今年上半年，获客成本骤增50%，无外乎两个原因：供给变多了、需求变少了，而最怕的就是两个原因同时发生，这可能就意味着躺平吧。（投中BBKing）

筹备赴港上市一年半后，美股上市公司360数科迎来了好消息。

2022年11月14日，360数科有限公司（简称：360数科）通过港交所聆讯。同日，该公司也发布了三季度财报。

按照财报和招股书的数据，截至2022年9月30日，360数科累计注册用户数突破2亿，帮助141家金融机构为4300万用户提供授信服务，其中为2630万用户提供了借款服务；截至2022年6月30日，已累计撮合贷款约11275亿元，在贷余额为1505亿元。

从2015年在360集团内部孵化，到2018年登陆纳斯达克，360数科仅用了3年时间便成功上市。如此顺利的背后，离不开周鸿祎强大的朋友圈。作为该公司的投资方，IDG资本、云启资本、峰瑞资本、红点中国等，都算得上是周鸿祎的老朋友。

在强监管下，360数科顺利通过港交所聆讯，也相当于自身的整改在监管层面获得了相当程度的认可。与此同时，重庆蚂蚁消费金融有限公司增资新方案的公布，也意味着蚂蚁集团在暂缓上市2年后，整改又有了新进展。

虽然身处万亿规模的市场，但也有乐信、信也科技、小赢科技、陆金所、蚂蚁集团、京东科技、度小满等实力强劲的玩家。面对用户增长放缓和业绩出现下滑趋势，在监管和新冠疫情防控的新常态下，360数科面临的压力并不小。

累计注册用户突破2亿，3个月净利润近10亿元

360数科将自己定位为中国信贷科技平台，在贷款生命周期中为金融机构、消费者及小微企业提供服务。通过360借条、360小微贷、360分期等产品，该公司服务范围包括获取借款人、初步信用评估、资金匹配及贷后服务。

在实际运营中，该公司帮助金融机构了解消费者及小微企业主的需求，通过多渠道触达信用良好的潜在借款人，加强对于潜在借款人的信用评估，管理信贷风险并改善催收策略及效率，从而满足后者的融资需要。

对于消费借款人，可获信贷额度在1000元至30万元范围内；对于小微企业，则可获2万元至100万元的信贷额度。在2022年前6个月，消费借款人平均单笔提款金额为7707元，平均在贷余额为16142元，小微企业借款人平均单笔提款金额则达到了23245元。

按照财报和招股书的数据，截至2022年9月30日，360数科累计注册用户数突破2亿，帮助141家金融机构为4300万用户提供授信服务，其中为2630万用户提供了借款服务；截至2022年6月30日，已累计撮合贷款约11275亿元，在贷余额为1505亿元。

不过随着用户基数越来越大，该公司的获客成本呈现出不断上涨的趋势。在2019年，一名具有获批授信额度的用户的获取成本为216元，这个成本到了2021年变成了228元，而在2022年前6个月则达到了365元。

在2019年至2022年6月的报告期，360数科的净收入分别为92亿元、136亿元、166亿元、85亿元，净利润则分别为25亿元、35亿元、58亿元、21亿元。在2022年第三季度，该公司的净收入和净利润分别达到了41.44亿元和9.88亿元。

值得注意的是，随着该公司撮合贷款的规模不断增长，逾期率也在不断上升。在报告期内，30天+逾期率分别为2.8%、2.5%、3.1%、4.4%，90天+逾期率则分别达到了1.3%、1.5%、1.5%、2.6%。360数科解释称，其中一个原因是，在新冠肺炎疫情的影响下，借款人的还款能力有所减弱。

成立3年便上市背后：周鸿祎的强大朋友圈

360数科的正式成立，源于吴海生与周鸿祎在2015年的一次深谈。

彼时，在三六零集团导航部门担任产品总监的吴海生萌生了创业念头。周鸿祎在看了他的商业计划书后，两人商谈至半夜两点，最终决定让其单独出来做金融。次日，周鸿祎在公司层面确定了内部孵化做360金融。

按照创业公司的模式，吴海生以总裁身份负责公司的整体发展。随着发展越来越快，公司对人才的需求也越来越高。到了2016年，360集团收购了私银家，该公司的创始人徐军也成为了360金融的CEO。

早在2015年，IDG资本、云启资本、峰瑞资本便成为了私银家的股东，后面也顺利成为了360金融的股东。一年后，360金融完成了由IDG资本、云启资本、峰瑞资本、奇虎360、红点中国等投资的A轮融资。此后，中财金控、五岳资本等也成为了该公司的股东。

同样是在2016年，360金融从360集团分拆出去，开始了独立运营。到了2018年12月，该公司便登陆了纳斯达克。而在2020年8月，360金融更名为360数科。

在众多早期的投资方中，不少都与周鸿祎和360集团关系紧密。在创立奇虎360科技有限公司前，周鸿祎就是IDG Ventures Capital的合伙人。李丰在创立峰瑞资本前，便以IDG资本合伙人的身份投中了私银家，并在双方合并时通过与周鸿祎沟通加快了交易进程。

云启资本则是参与了360的私有化，其创始管理合伙人毛丞宇曾是IDG的资深合伙人，他也是周鸿祎的老朋友。而早在2006年，红点中国创始及主管合伙人袁文达便主导了对360的投资。

值得一提的是，有文章提到，当360于2016年从美股退市时，红杉中国等原本就是其内部的股东，以及参与了其私有化的部分股东，也成为了分拆出来的360金融的股东。

当360金融上市近一年后，股价出现了明显的下滑。于是，周鸿祎及360金融管理层联合战略投资人方源资本宣布共同增持该公司股票。

截至2022年9月，周鸿祎家族拥有360数科14.3%的股份，为第一大股东，方源资本持股比例则为7.5%。按照11月15日收盘价计算，对于持有的股权的价值，前者约为3.66亿美元，后者则约为1.92亿美元。

万亿市场，强监管下的巨头之战

早在2013年，不少知名互联网公司便开始试水金融业务。

经过多年的发展，除了360数科，市面上还有乐信、信也科技、小赢科技、陆金所、蚂蚁集团、京东科技、度小满等实力强劲的玩家。

这个市场的规模也相当庞大。艾瑞咨询的数据显示，按在贷余额总额计算，中国消费信贷科技市场规模在2021年为5.2万亿元，预计2026年将达到8.1万亿元；按获批信用额度低于1百万元的在贷余额总额计算，中国小微企业信贷科技市场规模在2021年为6万亿元，预计2026年将达到27.6万亿元。

按照财报的数据显示，在2022年二季度，乐信的营收和净利润分别为24.13亿元和1.67亿元，信也科技的营收和净利润分别为26.66亿元和5.85亿元，小赢科技的营收和净利润分别为8.24亿元和1.86亿元，陆金所的营收和净利润分别为152.88亿元和29.36亿元。截至2022年6月，在累计注册用户数上，乐信、信也科技、小赢科技分别达到了1.78亿、1.49亿、7440万。

一边是业绩有下滑的趋势，一边是用户增长逐渐放缓，带来的压力自然不会小。再加上新冠疫情的影响，以及严格的监管政策，估计这些公司也是相当焦虑。

2021年7月，当360借条App被曝出遭多个应用商店下架时，虽然360数科方面解释称，系此前网信办通报违规收集和使用个人信息情况整改不到位所致，并非与被央行等金融监管部门约谈并要求整改有关。但是360数科的股价，还是在一天内跌超20%。

而在更早的2021年3月，360数科就曾表示已筹备在香港上市，不过由于仍在处理一些技术性问题，一直处于上市申请（A1）前期阶段，而这里面也涉及监管的批准。

在招股书中，360数科称，截至最后实际可行日期，已根据监管指引基本完成自查方案的大部分整改，监管机构已整体审查了整改措施，已从自查整改阶段转换为适应常态化监管阶段。

此外，蚂蚁集团在暂缓上市2年后，整改又有了新进展。

11月14日，多家上市公司发布公告称，将参与重庆蚂蚁消费金融有限公司增资。该增资方案显示，共增资105亿元，蚂蚁集团增资52.5亿元，持股比例仍保持为50%，为第一大股东。增资完成后，其注册资本将由80亿元增至185亿元。

据披露的资料显示，在2022年前9个月，重庆蚂蚁消费金融有限公司的营收和净利润分别为32.09亿元和11.05亿元。

在可见的未来里，随着重量级玩家陆续整改完毕，这个市场的竞争也将愈发激烈，360数科面临的压力也会越来越大。在未来3年的规划中，该公司准备将在港股上市前募集到的资金，主要用于增强技术及信用评估能力、开发更多样化的技术解决方案、加强线上及线下销售和营销工作等。

参考资料：

1.《周鸿祎发力！奇虎360也挤上了互联网金融的巨轮》，中国企业家杂志

2.《周鸿祎及方源资本拟增持360金融：市值被低估要提振信心》，雷递