东南电子创业板IPO，拟募资4.21亿元，聚焦微动开关产品

主营业务毛利率逐年下降

近日，深圳证券交易所上市委员会收到东南电子股份有限公司（以下简称“东南电子”）第二轮问询函意见回复，国金证券为其保荐机构。东南电子本次拟募集资金4.21亿元，拟发行股数不超过2,146万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

根据招股书显示，本次发行前，公司实际控制人仇文奎、管献尧、赵一中三人合计控制发行人56.68%股份。本次发行后，公司实际控制人仇文奎、管献尧、赵一中三人将合计控制发行人42.51%股份，仍为公司控股股东、实际控制人。

 公司股权结构，图源，招股书

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主营业务毛利率逐年下降

公司从事微动开关产品的设计、研发、生产及销售，应用于家用电器、专用设备、医疗仪器、电动工具、航空装置、乘用车等领域。

2019年至2021年，东南电子营业收入分别为2.26亿元、2.52亿元和3.02亿元，扣非后归母净利润分别为5661.27万元、5882.43万元和5497.23万元。报告期内，营业收入增长主要原因是下游家电行业的稳步发展，客户需求稳定，同时公司加强产品研发拓宽应用场景，业务规模扩大。2019年至2020年，净利润随着公司营业收入增长稳定。2021年，由于原材料价格波动较大，以致净利润有所下降。

 2019年至2021年公司主要核心财务，图源，招股书

报告期内，公司主营业务毛利率分别为45.90%、42.25%和34.92%，呈逐年下降的趋势，主要原因是主营业务各产品销售价格下降、原材料价格上涨以及会计准则变更，从而导致各年份间主营业务毛利率有所不同。

 2019年至2021年公司综合毛利率，图源，招股书

报告期内，同行业可比公司综合毛利率分别为分别为34.19%、34.26%和33.28%，公司综合毛利率高于同行业可比公司。

2019年至2020年公司综合毛利率与同行业公司对比，图源，招股书

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原材料铜材价格波动大

报告期内，公司主要原材料为电触点、铜材、塑料粒子、注塑件，主要由铜、银、塑料等大宗商品加工而成，大宗商品的价格波动与公司主要原材料的价格直接相关，以公司的主要原材料之一铜材为例，报告期内，铜材采购金额分别为1798.29万元、2788.93万元和4037.01万元，铜材采购金额呈上升的趋势。

报告期内，公司铜材采购均价和同期铜的大宗商品价格变化较大。公司采购铜材价格由2020年的4.20万元/吨，上升至2021年的5.55万元/吨；现货电解铜含税均价由2020年的4.87万元/吨，上升至2021年的6.85万元/吨，铜材采购均价和同期铜的大宗商品价格涨幅较大。原材料的供应和价格波动将直接影响公司的生产成本和盈利水平，如果未来公司主要原材料价格受市场供需变化而上涨，且公司未能采取有效措施，将对公司经营业绩带来不利影响。

 2019年至2021年主要原材料采购情况，图源，招股书 

2019年至2021年公司铜材采购均价和同期铜的大宗商品价格变化情况，图源，招股书

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前五大客户销售占比较大

报告期内，公司对前五大客户的销售收入分别为8847.88万元、1.00亿元和1.18亿元，占当期营业收入比例分别为39.10%、39.90%及39.03%，前五大客户占比较高，主要原因是公司主要客户为国内外主流家电生产厂商，如美的集团、格力电器等，公司与其建立了长期、稳定的战略合作关系。此外，大客户的订单总量持续增长及公司产能利用率接近饱和，产能情况不能满足公司短期内开发大量新客户的需求，导致客户集中度较高。虽然公司与主要客户建立了长期、稳定的合作关系，但如果主要客户与公司停止合作、大幅减少订单或者客户经营发生不利变动，将对公司经营状况造成不利影响。

2019年至2021年前五大客户销售额及占当期收入比例情况，图源，招股书

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小结

近年来，国家推出“家电下乡”、“以旧换新”、“节能惠民”等政策，大大激发了家电市场的消费潜力。东南电子产品应用于家电、汽车等下游行业，受益于国家政策的推动，微动开关的市场应用空间不断扩大，需要不断引入优秀人才，在满足新产品、新技术、新工艺研发需求下，完善研发中心体系，从而增强自身在家电行业中的市场影响力。

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