Arca首席投资官：加密货币市场低迷时，哪些领域可以带来更好收益？

撰文：Jeff Dorman，Arca 首席投资官、前 Harvest Exchange 首席运营官

翻译：卢江飞

现在，许多人都在向我征求对当前加密货币市场的投资意见……这是一个快速转变并且略显难堪的话题。

首先，让我们考虑一个问题：究竟是什么原因导致 2020 年 10 月以来加密货币行业出现大幅上涨？主要有三个原因：

第一，低利率 / 低价美元--即使市场上有不少通货膨胀数据，但美元利率和价格仍然没有出现太大反应，仍然表现的非常温和，这似乎对风险资产非常有利。

第二，快钱开始进入市场—尽管价格变化，快钱入场速度似乎并没有变快或变慢，那些尝试部署快速投资计划的的人依然会按计划操作——他们其实已经开始这么做了。尽管灰度比特币信托基金和 Coinbase 股票可能是领先指标，因为向下的 px 波动表明快钱资金已经开始放缓。

第三，伊隆·马斯克（Elon Musk）/ 机构--就目前来看，社会和 ESG （仅仅是一种叙事）不太可能消失。就像宗教一样，想要依靠科学来改变人们对宗教的想法几乎不太可能，所以从这个角度来看，名人效应似乎更具政治作用，而不是实质作用。

因此，在当前市场环境下，上面这 3 个因素中，你已经有了 1.5 个非常看涨的风险资产因素（按概率加权）。

但即便如此，您仍然需要持观望态度，现在的问题是，我们需要在何时、以及该如何部署投资资金。

下面，让我们看一下 2008 年的情况……

在 2008 年期间，即使每笔证券交易都很糟糕，有钱的精明买家仍在不断购买股票。我本人曾以 80、70、60、50、40、30 和 20 美分的价格出售了 Carl Icahn MGM 债券，而且——这些交易都是在同一周内完成的。这种投资方式需要拥有坚定信念，但通常来看基本上都是正确的。

同样的事情也会发生在加密货币市场里。如果您现在持有足够的现金，则不必担心价格水平，只需要继续部署到您所相信的资产里即可。实际上，只要你进行二次购买，本质上说，其实就是对上一次购买的「否定」，但是如果你的整体估值方向是正确的，那就没关系了，你只需要在每个价位上购买一点，而无需过多考虑购买时间的问题。

但不幸的是，一些因素阻止了在数字资产领域里应用上述投资策略，主要包括：

1. 很少人过去在加密货币领域里有过心疼的经历；
2. 很少人能较好地去管理现金 / 杠杆，因此即使他们确实想这样做，但大多数人根本做不到；
3. 很少有人拥有足够的信念来做到这一点。

另外，有三种行为总是会给投资者带来麻烦（尤其是对冲基金）：

1. 杠杆作用（毫无疑问）；
2. 非流动头寸--很多交易者突然成为早期阶段的风险投资人，因为今年有许多「热门交易」 ... 但现在，不少加密项目已经变得不那么热门了；
3. 做空（现在市场低迷时看似很有用，但并不总能奏效）。

即便你已经有效规避了上述三个问题，仍然可能会损失很多钱，不过这可以保证你能亏得起。但只要有不错的投资想法，大多数投资者都会用两到三倍的杠杆去出售自己的保证金头寸——当尘埃落定时，你就会知道他们买了些什么，因为你能看到那些投资标的会以最快的速度上涨。

那些无法估价的资产（即比特币和大多数一层协议），都是最难以确定价格的资产。那些有资产自持的、或是具有真实现金流量的资产，从理论上讲，从一个有限价值观点来看，并不会受到影响，比如去中心化金融、中心化金融、以及一些 NFT 平台和体育 / 游戏平台。

2020 年 3 月，PTON Peloton Interactive 和 Zoom 两家公司的股价在新冠病毒疫情爆发前三周都曾出现大幅下跌，但市场很快意识到，当大家不得不居家隔离时，此类公司就会从中受益。结果不言而喻，在接下来的九个月时间里，这两家公司的股票都出现了大幅上涨。

那么，当目前有政府 / 监管机构对矿工 / 交易所出手的时候，哪些领域可以给我们带来更好的收益呢？这些领域主要包括：

• 去中心化金融，尤其是去中心化交易所
• 其他司法管辖区内的矿工
• 审查制度抵抗性存储 / 存档（比如 Arweave）
• 自主存储 / 钱包
• 当然还有比特币

与 2008 年时一样，在过去的两周时间里，你可能已经看到一些「加密大咖」都遭受了不少损失，比如 Michael Burry、John Paulsen、Kyle Bass 等。这种情况并不奇怪，因为他们大多是「一招鲜吃遍天」，基本上都是过去在一次交易中发了大财的人，如果看看他们之后的投资表现，其实并没有非常出色。

那么对于普通加密投资者来说，现在需要怎么做呢？

实际上，你需要继续保持勇气、选择适合自己的头寸、相信自己的分析，然后控制自己的投资情绪。数字资产是不会消失的，虽然有时会出现暴跌，但你要理解并适应这种情况的存在，毕竟它就像癌症无法被治愈一样。但是，只要市场情绪重新高涨起来，那么你获取财富的机会就来了！