虽然在疫情的影响下，食品餐饮行业受到了巨大的冲击，但是不少白酒上市公司披露的2020年财报或业绩快报显示，其2020年业绩并未受到多大影响，依旧保持了增长。在同行都保持增长的情况下，水井坊营收、净利润双双下滑的业绩确实不太好看。

但令人惊讶的是，4月12日、13日，水井坊的股价却迎来了涨停。这是怎么回事？

“染酱”救了水井坊

4月9日，水井坊披露了其2020年业绩快报。财报显示，水井坊在2020年实现营收30亿元，而去年同期的业绩为35.3亿元，同比下降了15.06%；归属于上市公司股东的净利润为7.3亿元，去年同期为8.3亿元，同比下降11.49%。

据财报称，业绩下滑的主要原因系新冠疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控，给高度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来了较大影响，使白酒消费需求减少。

与同类A股上市酒企的财报相比，尽管同样受到了疫情的影响，但茅台、五粮液、酒鬼酒、洋河、山西汾酒、泸州老窖等公司2020年的业绩均保持了增长。两相对比来看，水井坊的业绩确实不够看。

在披露2020年业绩快报的当天，水井坊还披露了一份对外投资公告和2021年第一季度业绩预告，正是这两份公告，“救了”水井坊。

据2021年第一季度业绩预告显示，水井坊预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润与上一年同期相比增加了约2.28亿元，同比增加了约119.7%。营业收入同比增长了约70.2%；销售量同比增长了53.6%。

从水井坊2021年第一季度的业绩预告来看，摆脱了疫情影响，水井坊的销量实现的大幅度增长。

另外，水井坊的这份对外投资公告还透露了其即将涉足酱香白酒的布局。公告显示，水井坊与梁明锋先生、贵州茅台镇国威酒业（集团）有限责任公司签署框架协议，拟合资成立贵州水井坊国威酒业有限公司（暂定名）。合资公司注册资本至少为8亿元，水井坊以现金形式出资，占合资公司注册资本的70%，梁明锋以实物方式物资，占比30%。该公司的主营业务为销售高端酱香型白酒。

公告发出后的第一个工作日，4月12日刚一开盘，水井坊股票就涨停封板。13日，水井坊的股价在开盘后半个小时就上涨10%，在收盘前20分钟出现轻微下跌，最终还是以大涨9.89%收盘。

业内普遍认为，除了业绩大涨，水井坊股价飙升的原因，主要是与国威酒业合作，进军酱香型白酒。

值得注意的是，在4月7日下午，水井坊经销商大会上，公司代理总经理朱镇豪表态称，其并不担心酱酒热的影响，中国未来白酒市场会往多元化方向发展，目前浓香型白酒市场份额超过60%，随着消费升级持续，未来次高端、高端浓香型白酒市场依旧存在着非常多的发展机会。

白酒专家肖竹青在接受第一财经采访时表示，水井坊选择和国威公司合作，也证明了酱酒热潮正对浓香型和其他香型白酒市场正形成挤压式竞争，从而推动酒企跨香型投资布局。

为何酱酒如此受资本欢迎？仅一个进军酱香型白酒的消息就能引来水井坊连续两个涨停？

茅台带火酱香科技   

跨界“染酱”成为热潮

国内A股市场中，各大行业的股票起起伏伏，你方唱罢我登台，唯有一个常青树屹立不倒，它就是白酒。也因此，不少股民戏称“中国的科技公司只有两种，一种是酱香科技，一种是浓香科技。”

提起酱香型白酒，消费者第一时间想到的品牌一定是茅台。事实上国内酱香型白酒有很多，除了茅台之外，还有郎酒、习酒、金沙回沙酒、国台酒、武陵酒、潭酒、珍酒、云门陈酿、钓鱼台酒等等，但是其中最为出名的还是茅台，也因为茅台的缘故，酱香型白酒也有茅香型白酒的别称。

而最近，在茅台的带领下，酱香型白酒的风越吹越大。

随着茅台近几十年来的不断走红，酱香型白酒也在消费领域走热。在2020年青岛的中酒展上，还专门设立了酱香型白酒展区。2020年，酱香型白酒还获得了独家“舞台”——首届中国酱酒产业年会。

在2021年成都春季糖酒会上，酱香白酒成为热门。不少酒企跨界推出了酱酒产品，如厦门阿里山、海南椰岛等。此外，今年的糖酒会上还举办了2021酱酒之心主题展，这也是糖酒会上首次出现以酱香型白酒为主题的品类展览。

各大券商总结出此次春糖的热搜词中，都有“酱酒热”一词。浙商证券研报称，在酱酒热趋势仍在延续、部分其他香型酒企为参展的背景下，本届糖酒会中酱酒大放异彩。预计未来浓香酒开始染指酱酒，酱酒热3-5年后将逐步褪去，此时强者方能脱颖而出。

开源证券研报中分析，酱酒热潮主因在于消费者对于高品质产品的需求，高利润带来的渠道推力。并表示，酱酒热潮会持续，但后续会出现分化。酱酒热潮的背后是消费升级的趋势，表现为消费主流价格带的上移与高端、次高端的快速扩容。

正如浙商证券研报中所言，“浓香酒开始染指酱酒”。除了水井坊之外，进军酱酒的浓香型酒企不在少数。

其中，国内A股浓香型白酒的代表五粮液早在2000年时就已进行几千吨酱酒的试生产，2010年开始陆续推出十多款酱酒产品。洋河股份也在2016年斥资1.9亿元全资收购贵州贵酒，成为洋河股份旗下唯一的酱酒品牌。在2021年糖酒会上，厦门阿里山也推出了酱酒产品。

除了浓香型白酒，主打保健酒的海南椰岛，和黄酒龙头古越龙山，也在最近开始“染酱”，推出酱酒产品。

酱酒热背后，是价值回归还是泡沫？

酱酒的热潮不仅是在消费领域，在资本圈也同样备受追捧。

2020年，酱酒专家权图就在中国首届酱酒产业年会上表示，未来酱酒竞争的一个维度是资本，在酱酒品牌不断集中的时候，有很多业外的资本加强了对茅台仁怀产区中小企业的整合。未来资本对酱酒的整合还会加剧。习酒、金沙、珍酒都有上市可能。

面对近几年的酱酒热潮，行业内人士的观点不一。

有业内人士认为酱酒热潮的背后是酱酒价值的回归。遵义市（仁怀市）酒业协会副秘书长周山荣认为，酱酒几十年来都在山沟里，在这个进程中酱酒一直坚守品质，当消费升级来临时，酱酒的价值才被挖掘，他认为现在是酱酒的价值回归。

也有业内人士认为，酱酒已经存在虚火、泡沫。知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞在接受《证券时报》的采访时表示，“从整个酒类的消费来看，目前价格其实已经非常‘畸形’，这种畸形更多的表现在渠道过热，而消费市场上并没有呈现太多这种发展态势。我认为目前该领域依然是存量竞争的态势，这样的发展带动了整个中国酒类的消费升级，同时也带来了一定的盲目扩张。大量的没有品牌、没有相应渠道或者说没有优质品质保障的企业进入酱酒领域，这些企业的进入必然会导致整个酱酒的泡沫增加，给未来埋下隐患。”