美国散户逼空大戏还有续集？下个目标或已暴露

　　牛牛敲黑板：

　　美国个人投资者靠着一只股票 GameStop，接连打败了香橼、对冲基金 Melvin 这两家大型投资机构。

　　GameStop 的空头净额占股票流通量的比例从两周前的 142% 下降到了 139%，这意味着类似的逼空大戏可能还有续集。

　　目前 reddit 网站 Wallstreetbets 论坛上关于黑莓的讨论十分火爆，因此，有分析认为美国个人投资者的下一个目标可能是黑莓。

　　华尔街空头并未完全投降，美国散户逼空大戏可能尚未结束，下一个目标或已暴露。

　　美国散户「逼死」大空头的戏码这几天震惊了华尔街，也成为金融圈茶余饭后的谈资。然而，这场散户逼空大戏仍未结束。

　　美国散户靠一只股票打败两家机构

　　在短短的几天内，美国散户靠着一只股票，接连打败了两家大型投资机构。

　　上周五，投资公司香橼和散户已经有过一次交锋。香橼在 1 月 19 日表示，Game Stop 将在日内迅速跌回 20 美元，触动了散户的神经，香橼也因此成为了散户攻击的目标，香橼的创始人 Andrew Left 被 Wallstreetbets 上的散户们群起而攻。

　　当天，该股收于 39.36 美元，延续了科恩被任命为董事会成员时引发的大涨。面对散户的「疯狂攻势」，香橼赶紧认输，1 月 22 日，香橼新开了一个社交媒体账号，并表示不再就 GameStop 发表意见，这才平息了散户的「怒火」。结果 Game Stop 股价在上周五飙涨了 78%。

　　事后香橼的投资经理 Andrew Left 表示：

「抛开价格变动不提，我最震惊的是做出这些决定时的思考过程，任何理性的人都知道这种交易行为是不会长久的。」

　　相比香橼，对冲基金 Melvin 在与散户的这场「战争」中损失更为惨重，香橼丢的更多是面子，可 Melvin 却已经伤及筋骨。

　　该基金一直以来坚持做空包括 GameStop 在内的多只妖股，但散户的狂热超乎了该基金的意料，让它损失惨重，不得不向外求援。下图为该基金持有的看跌期权。

　　据华尔街日报，目前为止已经有两家对冲基金对其伸出了援手——对冲基金 Citadel 和 Point72 预计将向 Melvin 投资 27.5 亿美元，帮助 Melvin 继续稳定运营下去。其中，Citadel 将出资 20 亿美元，Point72 则出资 7.5 亿美元。

　　2021 年对于 Melvin 来说是开年不利，仅在 2021 年前三周，它就损失了 30%。Melvin 年初的资产为 125 亿美元，是近年来华尔街表现最好的对冲基金之一。Melvin 以投资广泛、积极进取而闻名，它的投资有时构成了该基金的大部分收益，这在行业中是一种罕见的现象。自 2014 年成立以来，该公司的平均年回报率为 30%，尽管它收取的绩效费最高可达投资收益的 30%。

　　因此，当得知它被散户「击败」后，其客户和交易员都感到难以置信。

　　GameStop 究竟是「何方神圣」？

　　GameStop 是一只濒临退市的股票，其股价从 2016 年的 28 美元一路跌到 2019 年底的 3 美元。据说 GameStop 是去年被做空得最多的股票。FactSet 的数据显示，该股票的空头净额占股票流通量的比例最高时超过 140%。

　　在 GameStop 被逼得快要破产，面临退市的情况下，一些人开始鼓励散户买入该公司的股票和期权。受到 Reddit 用户的推动，Game Stop 的股价在今年实现了 245% 的上涨。散户的狂热让空头吃尽了苦头。

　　2019 年，大空头迈克尔·伯里（Michael Burry）就表示，正在通过他的基金 Scion Asset Management 做多 GameStop。接着，他的接班人在 2019 年 8 月发布了一篇新闻稿，敦促 GameStop 回购 2.38 亿美元的股票，并在 Seeking Alpha 上发布了一篇文章，警告做空 GameStop 的危险。2019 年 8 月至 10 月期间，该股出现了上涨。

　　然后在 2020 年 4 月 13 日，据 Reddit 的用户 elder Hedgehog 的帖子所说，GameStop 84% 的股票都被卖空了，揭露用户持有的 GameStop 股票正被经纪商出借给空头。于是，Reddit 的用户开始向做空者开战。

　　今年 1 月，宠物电商公司 Chewy 的联合创始人瑞恩·科恩（Ryan Cohen）加入了其董事会，并透露自己正持有 GameStop 580 万股股份，让 GameStop 的股价当日飙升 24%。

　　科恩在 Chewy 上的成功让人们对 GameStop 又燃起了希望。随后越来越多散户开始看多 GameStop，虽然这种行为受到不少批评，但在科恩带来的希望下，散户对机构的战争也正式打响了。

　　GameStop 的股价在 2020 年最后四个月开始稳步上涨，越来越多的 Reddit 散户加入了多头大军，他们还有一个行为守则：永不出售，永不投降。

　　到 2021 年 1 月 12 号，GameStop 的股价涨到了接近 20 美元，空头们也终于坐不住了，开始大力买入 GameStop 止损。GameStop 股价两天内从 20 美元涨到 14 日的 40 美元，翻了一倍。

　　金十在早上的文章中也提到，截至周一，GameStop 的疯狂仍在持续，它在盘中一度大涨 140%，最高触及 159.18 美元，较去年 4 月低点 2.57 美元累涨超 60 倍，今年迄今也已翻六倍。但盘中又回吐日内全部涨幅、一度转为下跌，最终收涨约 18%，收于 76.79 美元。

　　GameStop 的股价 1 月以来的涨幅超过 300%。根据 S3 Partners 编制的数据，做空 GME 的投资者今年已经损失了 17.4 亿美元。

　　值得注意的是，到这时，空头们依然没有完全投降，GameStop 的空头净额占股票流通量的比例从两周前的 142% 下降到了 139%，这意味着类似的逼空大戏可能还有续集。

　　S3 Partners 董事总经理 Ihor Dusaniwsky 也表示，GameStop 做空比例继续维持高位，说明尽管有不少空头的仓位遭遇轧空，但是又有新的做空力量涌入。

　　美国散户的下个目标已经暴露？

　　目前为止，在专业分析师群体中，看空 GameStop 的声音仍然占据多数。他们能够列出很多看空 GameStop 的理由，比如估值过高，它的股价是远期 EBITDA 的 40 倍；去年 12 月其整体营收销售下降了9％，它的市场份额正在输给沃尔玛和亚马逊等竞争者。

　　但是，就目前阶段来看，去探究 GameStop 到底有没有被高估似乎意义不大。因为在散户眼里，GameStop 当前有没有被高估并不重要，只有像香橼还有 Melvin 这样的大型机构才会关注估值。

　　他们压根就不关心股票的估值，他们更喜欢跟随潮流。正如 Oanda 高级市场分析师 Edward Moya 所说：

「这支新的交易队伍不再关注估值，他们只是从 WallStreetBets、YouTube、TikTok 或 Robinhood 中寻找投资机会。」

　　虽然单个散户的跟机构相比很渺小，但散户的数量庞大，而且小散还可以通过购买大量的看涨期权来影响股价。散户狂热之下，一些高涨股票期权的购买和泡沫交易激增。

　　美国银行全球策略师认为，市场泡沫不会很快破裂。不过，GameStop 周一的巨震表明，投资者已经对该股票有所担忧。美国散户可能会转移阵地，目前 reddit 网站 Wallstreetbets 论坛上关于黑莓的讨论十分火爆，因此，有分析认为美国散户的下一个目标可能是黑莓。