新氧上市了，医美行业就变得更美了吗？

北京时间5月2日晚间，新氧科技正式登陆纳斯达克，开盘价报16.50美元，比13.80美元的发行价上涨20%。截至收盘，新氧科技上涨31.88%报18.20美元，市值达18.23亿美元。

在承销商不行使超额配售权的情况下，本次募资总额大约为1.794亿美元。此前更新的招股书显示，新氧计划发行1300万股美国存托股票或1000万股A类普通股（15%超额配售权），发行价区间定为每股11.8-13.8美元，预计初始募集资金为1.53-1.79亿美元。

不是医美行业颠覆者，是信息服务提供商

此前提交的招股书披露了一部分经营数据。新氧从2017年开始实现盈利。2016年，新氧亏损达8103.6万元；2017年盈利，净利润达1720.2万元；2018年净利润5508万元，同比增长220%。

营收方面，2018年总营收达6.17亿元，同比增长138%。收入主要来自两方面：信息服务4.15亿元，占总收入比为67.3%；预订服务2.02亿元，占比32.7%。其中，服务收入的增速高于预定服务收入。

新氧的主营业务主要包括三部分：原创内容，即自己写文章发布在各内容平台；UCG社区，由用户生成内容；线上医美预约服务。

在线上医美预订服务中，新氧会从消费者支付的订单中收取10%的预订服务费，这便是预订服务的收入来源。信息服务即广告收入，主要来源于前两个业务，从数据可以看出来，广告收入占了营收的大部分比重。此外，新氧的广告收入已经不单来自于医美服务提供商，还来自广泛的消费医疗服务。

在新氧2018的成本支出中，销售及营销费用超3.06亿元，远超行政开支的0.75亿元和研发费用的0.95亿元。另一方面，销售及营销费用与2017年的1.27亿元相比，增加了140.4％，招股书显示这笔费用大部分被用在了市场推广和获取用户上。

“金星希望未来新氧不仅仅是为行业解决信息不对称等基础问题，而是要成为整个产业不可或缺的基础设施”……在新氧对自己的自我定位中，这是一家致力于改变医美行业的科技公司。

然而不论是从收入还是成本支出上来看，新氧目前的业务都与科技没有太大关系——收入主要来自于内容广告和过路费，开支主要用于营销和获客，而非技术研发。至少目前来看，新氧仍处于烧钱获取流量和用户的阶段，离科技颠覆梦还有一段距离。

招股书显示，新氧此次发行的主要目的，通过股权激励来留住有才能的员工，并获得额外资金。新氧计划将此次发行的净收益用于：30％投资于技术和研发；20％品牌推广和用户获取；20%横向和纵向业务扩展；10％增强内容提供；企业运行及潜在的投资和收购。

新氧有意愿在研发上持续投入，但上市的原因，应该不仅在于此。

根据弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）的数据，2018年中国医美服务行业总收入达1217亿元，预计到2023年将达到3601亿元。而由于新氧收入来源对象的范围扩大，我们还需将视线延伸到更宽的消费医疗领域——2018年，中国消费医疗服务行业总收入高达人民币5607亿元（816亿美元）。

行业前景很广阔，但新氧在这之中分到的蛋糕并不算多。而随着市场规模的扩大，新氧需要面对的竞争对手正在变得越来越多。

2018年7月，更美宣布完成5000万美元D1轮融资，垂直领域的对手还有悦美、联合丽格等。其他国内互联网巨头也逐渐进入市场，美团成立丽人事业部，还在今年1月举办了医美行业峰会；阿里健康与艾尔建签署战略协议，推出数字化医美消费者教育与咨询平台。

与这些企业相比，新氧也有着自己的优势：入局时间早，用户认可度较高，专业方面有所积累。据官方数据，新氧已覆盖中国300多个城市的近6000家消费医疗服务提供商；2019年第一季度，新氧移动端月活跃用户数量（MAU）达193万，付费用户数达12.73万。