百货卖给苏宁，万达空了吗？

2月12日，苏宁易购董事长张近东宣布苏宁易购正式收购万达百货有限公司（以下简称“万达百货”）下属全部37家百货门店

作者| 梅新豪 来源|商业街探案（ bustanan ）

据公开资料显示，37家门店大都位于一二线城市的CBD或市中心区域，会员数量超过400万人。

苏宁要在2019年实现全场景零售布局，万达百货是重要落子，这意味着：

以线下家电连锁起家，和国美对峙了二十余年跑马圈地，再到互联网转型、全场景零售，从苏宁到苏宁云商再到苏宁易购，兜兜转转，苏宁还是在谋求越来越重。

而万达正变得越来越轻，在把百货卖给苏宁前，万达就和融创进行了一场成交金额高达631.7亿，打包出售酒店和文旅项目的交易。过去数年内，王健林一直强调万达要改变收入结构，不再依赖房地产，比如万达商业要在2019年完全剥离所有房地产业务，“一平米房地产开发也不能有”。

因为在他看来，房地产业有两个比较大的缺陷：

第一， 房地产是强周期性行业 ，好几年差几年，在周期变化中企业就有死掉的危机；

第二， 房地产不是快消品 ，现金流不长远，国家城市化率达到70%左右的时候，房地产市场就会萎缩。

王健林给万达的时间表是在2020年彻底完成转型，出售万达百货可能才是万达紧锣密鼓转型的开始。而万达的转型思路，归纳起来看，其实核心路径就两条：

降低企业负债，以轻资产为主。

企业负债有两个指标：负债率和有息偿债。王健林认为，负债率因行业不同，统计口径不同，合理标准也不一样，有息偿债是硬指标。万达宣布自己在2018年的有息负债比2017年减少了约30%左右，海外负债基本解决（万达在2017年疯狂抛售海外资产）。王健林提出，万达在2019年还要争取把有息负债再降8—10%，2020年继续降低到绝对安全水平。

实现这个目标的办法就是不断提高开业轻资产项目的数量和占比：

万达新开业的酒店已经全部是委托管理的轻资产；在2018年开业的万达广场里，轻资产的数量是19个，从2019年起，开业的轻资产广场超过一半，占比也会越来越高，王健林希望几年后，万达广场的开业项目全部是轻资产。

在这种思路下，万达商管成为万达集团的绝对核心业务和核心现金流，在万达2018年的2142.8亿元收入里，万达商管集团收入376.5亿元，同比增长25.9%，而2019年万达商管计划收入438.3亿元，其中租金收入386.2亿元。王建林说：“我什么企业都能丢，唯独这个企业不能丢。”

聚焦在优势业务，提高生意的门槛。

万达文化集团在2018年的收入是692.4亿元，其中影视产业收入达到580.6亿元，占据绝对大头；体育产业因为赶上了世界杯的东风，收入达到88.3亿元，同比增长22.9%。

另一个可能被外界忽视的是文化集团旗下的宝贝王公司，收入31.3亿元，新开业宝贝王乐园132家，早教中心134家，收入同比增长44.3%。而宝贝王年度总客流1.99亿，在门店数量不到万达电影一半的情况下，用了三年就达到万达电影13年的客流量，被王健林寄予厚望。

文化集团成为万达集团收入占比最大的业务板块，被王健林视为万达转型成果的重要标志。但相比他对商管业务的信心满满，显然对文化集团的现状存在着一些焦虑，这种焦虑主要来自内容制作层面：

比如王健林在1月内部总结会上对影视产业内容制作的总结是“有进步”，这已经算比较隐晦的批评了。 万达影视在过去一年拿得出手的产品只有《唐人街探案2》，而且在春节期间，因为临时撤资《流浪地球》，损失了这个吸金大IP，转投的《情圣2》又因为吴秀波事件（还是王思聪亲手引发的）撤档，等于丢钱又输人。当然，不知道今天再让王健林点评万达的影视内容制作，他又会用什么词。

至于宝贝王的短板也是内容层面：

2018年没开发新的动漫作品，2019年上新后，还不能保持持续稳定的更新，所以，王健林希望万达在2019年继续提升文化产品的质量和利润率。

在总结会上，王健林还diss了一把自媒体，他说：“万达要瘦身，要有舍有得。这就是万达过去、现在和今后处置一些资产的逻辑。个别自媒体或所谓专家，只看到我们在卖卖卖，却没有看到我们还在投新的项目。”

万达看重的新项目在大健康领域。2019年计划要至少有三个大健康项目开工，尽早完成单个国际医院管理合同，在王健林看来，儿童、体育、医院业务的模仿者少，符合万达做“高门槛”生意的目标。