现金贷“沉疴用重典”吗？可有欢喜可有愁

由于房地产市场的政策一直从严从紧，银行资金面临着出口问题渐渐“凸显”，而现金贷的“泛滥”已经引起了有关部门的重视。众所周知，我们一直在担心的就是出现系统性的风险，因此对于现金贷的整饬，其实也是出于这种担心和担忧。毕竟一旦资金的笼子没有扎进，被变相地涌出来之后，想再扎口就比较难了。因此严厉整肃市场，或许也是未雨绸缪的一种举措。不过，在整肃的过程中，一些企业就遭殃了，其实我们已经看到资本市场已经有一些风吹草动了，毕竟资本的嗅觉一直是很灵敏的。

尤其是近期在海外上市的一些互金公司，从10月18日趣店上市开始，和信贷、拍拍贷和融360旗下的简普科技随后相继上市。目前已有6家国内互金企业登陆美股。近期几家公司都出现了不同幅度的下跌，其中，拍拍贷报8.18美元，跌幅24.26%；简普科技报5.75美元，跌幅12.88%；趣店报16.15美元，跌幅16.36%；信而富报8.86美元，跌幅6.04%。此轮下跌被市场解读为：“现金贷行业的潜在问题被曝光，监管降临成为悬在行业头顶的未知变数。”

近日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发了《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》，此举或将地小贷市场带来一次地震，进而给资本市场敲响了警钟，股价随之出现波动也在情理之中。尤其趣店的跌幅最深。在10月18日上市当天，趣店开盘报34.35美元，较24美元的发行价上涨43%，市值达113.31亿美元。如今股价已经被腰斩。趣店股价下跌也引起了美国证券法律事务所Faruqi & Faruqi， LLP的注意，其宣称对趣店发起调查，以查明其是否存在潜在的违规行为。

现金贷凶猛

近年来，现金贷作为消费金融的一个分支在近两年的增长极其凶猛。据悉，以银行为代表的持牌机构为现金贷行业打开了资金渠道，再加上互联网本身的营销出口，以及众多的互金公司、小贷公司的涌现，让互联网小贷逐渐成为一种比较热门的行业。再加上政策层面鼓励发展消费金融促进消费升级的信号创造了相对宽松的外部环境，多种因素共同催生了现金贷的风口出现。

目前，聚焦在现金贷方面，主要有几方面被诟病的地方：其一是借款人方面，主要的问题是畸高利率加重借款人负担、非法催收影响借款人人身财产安全且扰乱社会秩序、多头借贷大幅提高借款人杠杆率等；其二是金融体系安全性方面，资金来源渠道有待规范、业务发展缺乏实质杠杆率监管、潜在不良风险突出、风险可能经由助贷模式转移至持牌机构等等。之前，由于缺乏明确的监管，一些现金贷机构游走于灰色地带，促成风险加大。

据国家互金安全专委会检测结果显示，现金贷平台用户近1000万人，预计有近200万借款人存在多头借贷情况。据悉，有关监管部门对互联网小贷跨省展业带来的风险和监管难题一直持保留意见。目前现金贷平台和网贷平台都迫切地去拿互联网小贷牌照，以此解决现金贷展业的合法性问题。如果不加以限制，现金贷的风险会迅速蔓延到互联网小贷领域，甚至不排除发生系统性风险。监管层看到了现金贷风险在往互联网小贷迁移，出于防范于未然的考虑，果断地采取了措施进行监管。

其实，有关部门对于现金贷的关注也不是一天两天了，早在今年4月，银监会发布的《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》，明确要求做好现金贷业务活动的清理整顿工作。随后，北京、上海、深圳、广州等地相继发文要求整顿现金贷业务。而在《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》也明确提到，“近年来有些地区陆续批设了网络小贷公司或允许小贷公司开展网络小贷业务，部分机构开展的现金贷业务存在较大风险隐患。”如今也已经叫停了网络小贷牌照。

有数据显示，现在正在运营现金贷的平台有2693家。其中，通过网站、微信公众号、移动APP从事现金贷业务的平台分别为1044家、860家、429家。目前有592家P2P网络借贷网站开展现金贷业务，约占全部P2P平台总数的15.8%。据悉，资金来源包括银行、信托、P2P、小贷公司及网络小贷公司等渠道。截至2017年7月底，全国累计已经发放网络小贷牌照153张，共有18家P2P网贷平台或助贷平台通过其运营主体公司或关联企业获得了21张网络小贷牌照。截至2017年11月底，有30家现金贷平台通过其运营主体公司或其股东持有35张网络小贷牌照（含网络小贷公司直接开展现金贷业务）。

加强管理已成定局

有消息称，现金贷平台通过自有资金放款很少，主要还是通过股东借款、银行批量投放和资产证券化的方式实现；而较小的或资质不够好的机构，在资产资质证券（ABS）市场上也是门前冷清，只有通过增信评级才有可能得到投资者的青睐，增信的措施包括优先次级结构化、差额补足、第三方机构担保，其中通过第三方机构担保的方式的最多，该种方式最简单，只需股东出具担保函，却也对股东的资质要求很高，只有大集团或者国资背景才有可能通过。一些公司借助互联网小贷的牌照而大肆发放现金贷，其中的道德问题和法律合规问题已引发舆论的诸多诟病，预计这也成为监管的重要推手之一。

由于要预防系统性风险，因此现在监管的力度逐年增加。从对P2P的监管开始，监管层对于可能存在的潜在系统性风险就越来越重视了，这次对现金贷的整肃也是出于这个目的。今年年初，银监会对各地金融办做了“窗口指导”，要求严格准入，并提高了网络小贷的准入门槛，例如，提高实缴资本、（在注册地）建立线下职场、（股东）有互联网背景等。同时还要求各地的相关互金和小贷协会重点排查网络现金贷的利率和服务费、放贷对象、催收方式、数据来源及放贷资质等；并指出一些现金贷平台存在着三大问题：即利率畸高、风控基本为零、坏账率极高，依靠暴利覆盖风险，利滚利让借款人陷入负债危机。

我们还关注到，近日，央行行长周小川发表《守住不发生系统性金融风险的底线》一文，文中直指部分互联网企业为庞氏骗局，要坚持金融是特许经营行业，不得无证经营或超范围经营。“部分互联网企业以普惠金融为名，行庞氏骗局之实，线上线下非法集资多发，交易场所乱批滥设，极易诱发跨区域群体性事件。”周小川在文章中写道。银监会主席郭树清也曾表示，要继续清理整治网贷活动，严查非法获取贷款资金来源等问题。

当然，从目前的监管态度来看，也没有计划对网络小贷和现金贷“一刀切”，应该重点还是规范和整肃。当然，最主要的还是资金的来源问题，一旦资金“断水”，那么发展就会陷入掣肘。有人也认为，这一轮监管对银行系和老牌小贷品牌等既持牌又行业务之实的机构是利好，而那些资质存瑕疵的机构的日子就恐怕不好过了。