贾跃亭“用FF的未来收益还债”，是典型的不确定性承诺

贾跃亭说他希望用FF未来的收益偿还国内的债务，这等于给债权人一个不确定的承诺，和他那句著名的“我会负责到底”并无二致。事实上，没有人知道FF有无未来，更没有人知道FF有无未来收益。

美国东部时间11月2日上午，贾跃亭在位于美国洛杉矶Gardena市的FF（Faraday Future）研发总部，接受了《棱镜》的采访。

这是2017年7月4日贾跃亭出走美国以来首次公开接受媒体采访。

站在媒体的角度看，这的确是一个非常精彩的采访，外界关注的问题采访均有涉及，等于回答了人们心中的诸多疑问；站在贾跃亭、拉法第以及乐视的角度看，这又是一个非常失败的采访，因为除了暴露问题，贾跃亭并没有给人们带来任何新的信心。

总体来看，贾跃亭的回答有实有虚，虚实参半。比如，当媒体问到他打算什么时候回国时，他说：“（我）有回国计划的时间点，但是目前首要任务是完成FF的A轮融资，暂时还不会回国。”理由是，“因为债务纠纷会涉及到我，可能会对我产生限制出境和高消费的影响。一旦回国之后又来不了美国，FF的融资就没戏了，就垮了。”

我认为，这是贾比较诚实的回答。正好印证了此前人们关于“贾跃亭不敢回国”的猜测。

再比如，当媒体问他目前处境下家人什么反应时，他说：“房子都被冻结了，就剩一套房子，还是用她（甘薇）妈的名字买的，小薇的卡也被冻结，只能刷2000块，小薇都说不相信我了。所以说，这次对我触动特别大。”

我认为，这也是他发自肺腑的话，家人的不满，让他颇为不安。

但是，贾也有意无意地掺杂了一些不真实的信息，或者说故意表达了一些别有用心的观点。

比如他说，“乐视上市公司和非上市公司之间的合作是业务需要，并不是关联交易。”显然，这是在撒谎。如果不是关联交易，为什么孙宏斌接手乐视之后第一件事也是最重要的事，就是对上市公司和非上市公司实施切割？

再比如，谈到近期传言“证监会发审委十多位前委员被抓和乐视网IPO有关”时，贾跃亭说：“当时（2010年乐视网上市）发审乐视网IPO的委员是7个人，这次抓了十几个委员，怎么可能都和我们有关。被抓的十几个发审委员中，有三个审过乐视网的上市。可以这么说，他们不是因为乐视网而抓的，而是抓的人当中，有审过乐视网的。”

显然，贾跃亭这样的表达不合时宜，甚至令人反感。在证监会尚未作出最后的调查结论之前，或者说司法机关尚未做出最后的判决之前，贾跃亭作为乐视网主要当事人，先于官方调查结果传播这样的观点（结论），明显有急于撇清关系之嫌，非常不合适。如果贾跃亭是实事求是的，他应该说我尊重证监会的调查结论，公道自在人心。

总之，这篇采访信息量比较大，值得解读的点也很多，但我最关心的是下面三个问题。

一、法拉第（FF）有无未来？

谈到法拉第，贾跃亭说了这样几句话：

“这次在美国，花在产品上的时间，连10%都不到，其他时间都在为公司（FF）找钱。”

“我一个好朋友说，你用自己的钱，像堂吉诃德一样，不仅往里砸钱，而且还真做出来了。内行人看完我们的产品、技术之后，都说震撼。”

“投资人看完FF，都说产品技术都牛，但也有投资人希望趁这个机会控制FF。所以，前一段时间关于FF破产的谣言，对我们伤害特别大，这个是有人故意这么说的。因为FF破产的话，就没有什么估值了。”

“我们给FF报出50亿美元的估值，而现在国内，这么多我的负面新闻和乐视的负面新闻，如果再来个FF破产谣言，那FF就得按照资产来计算估值。”

“我现在缺钱，清理债务需要时间，但FF拖不起了。”

“FF资金短缺，对FF同事们的士气打击比较大。因为产品做出来了，没钱生产。我想尽各种办法，给大家发工资。现在我在等着做两件事，一个是把我在Lucid（一家美国的电动汽车制造商）的股份卖掉，另一个A轮融资。”

贾跃亭的上述表达有两个重要信息点：1、FF的产品和技术都很牛，2、我大部分时间都在找钱。

于是问题来了：产品技术都很牛，而且也在积极找钱，钱怎么就迟迟不来呢？

显然，问题不是出在车上，也不是出在技术上，而是出在人身上；投资者不是不相信车，而是不相信人。而这个人，正是贾跃亭。

谈到法拉第融资，贾跃亭说：“我希望是未来三四个月之内，一切都会好起来的。”意思是，未来三四个月之内，法拉第应该会融资到位。

事实上，早在今年年初，贾跃亭就不断地对媒体讲FF将有10亿美元的融资到位。直至今年年中，乐视控股也有类似信息对外传递。

现在，贾跃亭又开出一个新的时间表：“未来三四个月之内”，大约就是下一个春节（2018年2月16日）前后。我希望这一次贾跃亭不是给大家又画一个永远也吃不到嘴里的苹果。

从贾跃亭的描述看，目前FF生存相当艰难，（钛媒体的爆料说FF已经申请破产），如果未来三四个月仍然无资金进入，FF有可能难以为继。

当然，贾跃亭也在做另一手准备，把他在Lucid的股份卖掉，可以让FF暂时度过难关。

贾跃亭特别强调说，“有人想控制FF，我死也不会让出FF的控制权”。因为，“我要是不在了，FF就是平庸的公司了。”

可见贾跃亭将自己和法拉第捆绑在一起的决心有多大，虽然在绝大多数人看来，拯救FF的唯一办法就是贾跃亭退出，但贾跃亭不这么认为。

我们由此可以断言，如果贾跃亭掌控法拉第这一事实不发生改变，法拉第的最终结果，就是被贾跃亭彻底拖死。

事实上，随着越来越多企业颇有创意电动汽车，FF91的创新价值正在快速弱化，对此，贾跃亭内心非常清楚，要不然他不会说“FF拖不起了”。

这一年快过去了，回头看，FF几乎无任何实质性进展，差不多白白浪费了一年时间。

贾跃亭不走，资金就不来，这就是FF的现实。

二、贾跃亭能偿还债务吗？

首先要说明的是，愿不愿意还债和能不能还债，是两个概念。

在谈到偿还债务时，贾跃亭有如下表达：

“国内的债务我肯定要还完，该我承担的要还，不该我承担的也要还。比如，我在考虑用我在FF的未来个人收益，优先偿还我承担连带担保责任的债务。现在来看，100%够还的了。”

平心而论，我并不怀疑贾跃亭还债的愿望，但是，依据目前的现状和形势，我预判贾跃亭最后实际偿还债务的可能性低于10%。

贾跃亭偿还债务基于一个基本假设，那就是FF取得成功。现在的问题恰恰是，法拉第正在面临巨大生存风险，甚至能存活几时也是一个大大的问号。因此，“100%够还债”的说法，等同于什么也没有说。falafa

一边是FF产品和技术很牛，一边是融资始终无实质性进展，病根就出在贾跃亭个人身上，贾跃亭并非不明白这个道理，但他就是不愿意承认这是事实。

我可以断言：假如明天FF和贾跃亭一刀两断，我相信后天就会有投资找上门来。但这样的投资，却不是贾跃亭想要的。

一句话：贾跃亭基于FF取得成功假设之上的还债，实质上仍然是赖账的借口。

三、乐视危机的根源究竟是什么？

贾跃亭在接受《棱镜》采访时，检讨了乐视陷入困境的原因，他说：

“虽然我认为造车的方向没错，但对造车的时机发生了重大误判，远远的超出了我的能力，从而拖累了整个乐视生态。”

“还是冒进，方向是对的，生态战略是对的，但是节奏上完全错误，应该循序渐进。”

“乐视成在资本市场的快速上涨，败也在资本市场快速下滑”。

我给贾跃亭的这份检讨打60分。

我认为，贾跃亭说投资汽车拖累了整个乐视生态，这句话基本正确。但我同时认为，一旦形成冒进（贾跃亭此前称之为“蒙眼狂奔”）的战略思想，乐视即使不进入汽车领域，还会进入别的领域，反正都是烧钱。事实上，贾跃亭自己也说，他习惯把一项业务做到一定程度之后交给别人，然后自己再开创新的业务领域。这是“猴子掰玉米”的做法，近似于历史上的流寇作风。这种做法不在汽车上栽倒，也会在别的领域栽倒。

事实上，我们需要进一步思考：为什么贾跃亭会如此冒进？

我认为，这基于贾跃亭有一个基本逻辑：只要故事讲得好，钱不是问题。既然钱不是问题，当然什么都可以做，摊子越大越好。回看报道你会发现，在2016年上半年之前，贾跃亭最得意的一句话就是：“钱不是问题”。为什么贾跃亭对钱如此自信？因为他坚信只要故事讲得好，钱就会找上门。

所以，过往五年，乐视狂飙突进的发展史，其实就是一部故事史。

贾深谙资本市场的投资心态：只要把故事讲的足够动听，不愁投资者不对未来充满预期，掏钱只是接下来的动作。

因此，当他说出“我们的战略和业务非常强，资本能力太弱了”这句话时，我还是忍不住笑了，套了几百亿还说自己资本能力弱，不知道是真谦虚呢还是故意嘲笑投资者？

乐视危机的根源在哪？在于“生态化反”这个顶层设计本身错了。

须知，“冒进”、“蒙眼狂奔”、“硬件亏损”等等看似疯狂的行为，不过是贾跃亭“生态化反”这个顶层设计下的必然结果。你不讲故事，股价就上不去；股价上不去，你就没法套钱；不套钱，你就没法蒙眼狂奔……就是这样一种循环。

因此，仅仅检讨到“冒进”和“不该投资汽车”这个层面，显然过于肤浅了。

贾跃亭在接受采访时，还有一些有趣的表达，我随手摘录几句，供大家欣赏。

比如他说：

“减持就是为了造车，另外乐视非上市体系也有非常多的资金需求。我的一个朋友把我减持的故事，说给一位硅谷的投资大佬。那位大佬不相信我会这么做，他认为我这是反人性的。”

显然，这是贾跃亭往自己脸上贴金，但他忘了当初是怎么说的。2015年5月25日，乐视网发布公告，称未来6个月，贾跃亭将套现100亿元全部借给乐视网，用于日常经营，借款期限不低于5年，且免收利息。

这次，贾跃亭只顾表达他做汽车的决心，却忘了当初是怎么给乐视网承诺的。减持，并非为了给乐视网补充资金，而是为了他自己的汽车梦。这就不难解释为什么他的借款承诺会落空。今天，孙宏斌主导之下的乐视网还在幻想贾跃亭继续履行承诺，哈哈，你就等着吧。

再比如，贾说自家的房子被冻结了，银行卡也冻结了，有钱也不能花，影响了他和家人的生活，他触动很大。你看，那么多小债权人在乐视大厦驻扎并哀嚎了几个月，我们没见他说过一句“触动很大”；家人有钱不能花，他就触动很大了，贾的内心是自私的。

贾说，“在未来的几年内，我专注做汽车生态，我自己带兵打仗还是不一样的，乐视之前好几项业务，都是我做到一定程度之后，才交出去的”。

显然，贾跃亭对自己仍然很自信，认为自己带兵打仗和交给别人不一样。问题是，贾跃亭到法拉第亲自带兵打仗这四个多月，融资无实质性进展，FF91量产无实质推进，这就是你夸耀的“不一样”的结果吗？

贾跃亭说：“老孙（孙宏斌）投资了乐视的100多亿元，如果我真的懂资本的话，绝对不会让公司走到今天。当时我简单地想维护公司在金融机构的信誉。维护金融信誉是对的，可方法不对，不应该把本金还掉，应该只还利息，把大部分融资用到业务上。这样的话，经营性现金流自然就上来了。”

大家请注意贾跃亭说的这句话——“我不应该把本金还掉，应该只还利息，把大部分融资用到业务上。”这句话什么意思呢？我的理解是：如果我当初不还银行钱，我就是大爷；因为我还了银行钱，结果我成了孙子。这是一个正派企业家该说的话吗？

贾跃亭对《棱镜》夸耀说，“乐视电视用三年时间做成了行业老大”。

我告诉大家：乐视电视从来没有做过电视老大。乐视电视销量最高的一年是2016年，真实销量应该在580万台之下，须知，中国彩电前5大品牌TCL、创维、海信、长虹、康佳，年销量均在800万台以上。乐视何来第一？

就在前不久，法拉第和钛媒体一度剑拔弩张，但是，至10月31日，FF一改“立即发起起诉”强硬姿态，笑容可掬地邀请“欢迎钛媒体创始人赵何娟调研FF”，结果，赵何娟发表声明：可以啊，我愿意按照我的方式调研。结果……FF把采访机会给了《棱镜》。

贾跃亭邀请赵何娟前往采访，是玩了一把小聪明，等于告诉公众：我内心没有鬼，我怕什么。

目前看，钛媒体前往法拉第采访已无可能。